2026年是“十五五”规划的开局之年，近年来，面对国内外环境的复杂变化，中国治理体系体现出在极端外部冲击下的调节弹性，以及内部动能转化所释放的确定性溢价。而在“十五五”规划的起始点，中国经济展现出的这种跨越周期的韧性，足以对冲全球范围内的波动，并为资本市场提供稳健的底层逻辑。

从全球视野观察，受多因素影响，美欧主要经济体的货币政策陷入了抗通胀与防衰退的深度博弈，全球金融市场的避险情绪与波动率显著抬升。此外，贸易保护主义的“长尾效应”依然存在，随着美国关税政策及“提前进出口”囤货效应的消退，根据联合国预测，2026年全球贸易增速预计将从上年的3.8%大幅下滑至2.2%甚至更低，部分经济体对关键产业链的行政干预仍在加剧全球贸易的碎片化。

反观内部环境，当前中国经济正经历从“十四五”向“十五五”跨越的动力换挡期。传统产业通过数字化转型实现了效率修复，而以新质生产力为代表的高技术产业对GDP的贡献率稳步提升。但不必讳言的是，国内经济发展和转型中面临的挑战仍然不少。今年政府工作报告提出经济增长4.5%—5%目标，充分考虑了当前结构调整的客观需求与就业稳定的基石作用。

在宏观政策层面，财政政策的“加力提效”是亮点，政府工作报告明确赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，有力地提振了市场对总需求的预期。与此同时，拟发行1.3万亿元超长期特别国债与4.4万亿元地方政府专项债的集成投放，通过“中央加杠杆”的方式有效对冲了地方财政的收缩效应，将金融资源精准引导至“两重”建设和“人工智能+”等战略领域。不仅解决了短期内扩内需、稳增长的迫切需求，更通过支持“两重”建设和“两新”工作，实现了财政投入与长远国家战略的深度锚定。

在具体工作任务上，科技政策与新质生产力的布局无疑是2026年的重中之重。一方面，今年政府工作报告提出“因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系”，国投证券认为，产业体系升级的迫切性在进一步增强。针对传统产业，重点在于设备更新和系统性的“上云用数赋智”数字化转型，以解决企业“不敢转、不会转”的难题；对于新兴产业和未来产业，政策将通过放宽创投限制、发挥“耐心资本”作用来化解要素投入瓶颈。关键的是，明确提出打造“智能经济新形态”，这意味着人工智能已跨越单纯的技术研发阶段，全面进入端侧硬件渗透与千行百业的商业化落地期，人机协同将极大地重塑生产生态。

另一方面，今年政府工作报告还提到“加快高水平科技自立自强”，高水平科技自强是保障国家安全和高质量发展的底层基石。除了继续坚持新型举国体制外，政策更加突出了企业在科技创新链条中的“牵头”与主体地位。特别是明确常态化实施科技型企业的上市与并购重组“绿色通道”，为硬科技企业提供了清晰明确的融资与资本退出预期。同时，教育、科技、人才的一体统筹机制，表明决策层正在从根源上重构创新人才的蓄水池。

长期以来，部分行业的盲目扩张与价格乱战损耗了大量社会财富与创新动力，决策层通过强化能耗、环保、质量、安全等硬约束，引导资源从过剩领域向高溢价、高技术的尖端领域集聚。这种从存量博弈向增量创造 的思维转变，实际上是在通过制度性的手段为产业升级腾笼换鸟。与此同时，全国统一大市场的加速建设与“制度型开放”的持续深化，正在破除各类隐性门槛，让中国产生更强大的引力场，这种对市场逻辑的尊重与保护，是民营企业家信心恢复的关键所在。

此外，今年政府工作报告中关于“投资于人”的战略导向愈发清晰。将居民收入增长与经济增长同步、完善生育支持体系、普及高中阶段义务教育以及大幅提升城乡居民养老金水平，这些看似保障民生的举措，实质上是前瞻性的“人力资源资本化”战略。在人口结构变迁的背景下，通过全面提升人的全面发展投资，我国正在将超大规模市场的潜在优势转化为真实的人才红利与消费拉动力。这种从“投资于物”向“投资于物与人紧密结合”的重心转移，正是中国经济能够跨越“中等收入陷阱”、迈向中等发达国家的制度性保障。

在“十五五”规划的宏大语境下，中国经济不仅能够通过动能转换实现既定目标，更将在全球动荡中以其深厚的产业根基和创新活力，继续扮演全球经济稳定器与增长源的角色。锚定高质量发展的中国价值，就是锚定未来具有成长性和确定性的资产。（作者：国投证券总经理助理、国投产业研究院执行院长、战略发展部总经理韩晖）