2026年开年以来，港股市场再融资活跃。Wind数据显示，截至1月18日，已有近30家港股上市公司实施再融资，募资总额超过260亿港元。相比2025年同期22家公司通过再融资募资10.71亿港元，今年以来的港股再融资不仅数量有所增加，募资总额更是放大近26倍。

德勤中国资本市场服务部香港上市业务全国主管合伙人谢明辉对上海证券报记者表示：“港股市场再融资较为灵活，为公司上市后的持续资本运作提供了便利。”

再融资方式呈现多样化

Wind数据显示，2026年以来实施再融资的近30家港股公司，主要分布在医药生物、医疗保健、石油石化、软件服务、建筑、交通运输、非银金融等行业。

从再融资金额来看，上述近30家公司中，有5家公司的募资总额超过10亿港元，有13家公司的募资总额超过1亿港元。其中，募资总额排名前五的公司分别是顺丰控股、极兔速递-W、广发证券、康龙化成、优然牧业。

记者观察到，2026年以来，港股上市公司的再融资方式呈现出多样化特征，包括配售新股、先配旧股后发行新股、定向增发、发行可转债等。

例如，优然牧业于1月16日公告，公司与伊利全资附属公司博源、配售代理订立配售及认购协议，同时订立特别授权认购协议，两项交易合计将募资约23.46亿港元。募资净额将用于技术赋能与数字化转型、偿还有息债务并优化资本结构、补充营运资金及一般公司用途。

公告显示，优然牧业本次交易包含“先旧后新”配售及特别授权认购两部分。其中，“先旧后新”部分由博源出售2.99亿股老股，随后按同价认购同等数量新股，该部分募资净额约11.59亿港元；特别授权认购部分，博源将额外认购2.99亿股新股，募资净额约11.72亿港元。

又如，康龙化成于1月15日公告，公司与配售代理订立了配售协议，各配售代理将促使承配人按配售协议所载的条款及条件，认购总计5844.08万股新H股。假设所有配售股份获全数认购，募资总额预计约为13.34亿港元。

公告显示，康龙化成拟将募资净额的约70%将用于公司项目建设，以加强公司实验室服务设施、药物工艺开发及生产设施的能力及产能；约10%将用于偿还银行贷款及其他借款，以优化公司的资本结构；约20%将用于补充营运资金及作其他一般公司用途。

广发证券则以混合方式再融资。1月7日，广发证券公告，拟通过“配售H股+发行可转债”的组合方式募集合计约61亿港元，所得款项净额将全部用于向境外附属公司增资，以支持其国际业务发展。

1月14日，广发证券公告，上述配售已于当日完成。根据配售协议的条款及条件，配售代理已成功向不少于六名承配人以18.15港元/股的价格配售合计2.19亿股股份；总额为21.5亿港元的债券也已于当日发行完成，债券可在相关情况下转换为H股。

此外，开年以来的再融资案例中，包含了极兔速递-W与顺丰控股为战略性相互持股而进行的两笔等额定向增发。顺丰控股1月15日发布公告称，将根据一般性授权向极兔速递或其指定主体增发约2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元，募集资金总额约83亿港元，用于支付购买极兔速递-W股份的对价。同日，极兔速递-W也发布公告称，拟向顺丰控股增发约8.22亿股B类股份，发行价为每股10.1港元，募资总额约83亿港元，将全部用于支付认购顺丰控股H股的对价。

本次交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递-W的10%股份，极兔速递-W将持有顺丰控股的4.29%股份，双方所持股份均设有5年锁定期。顺丰控股表示，本次合作具有重要的战略意义，将为其进一步巩固并提升在亚洲及全球物流市场的综合竞争力提供有力的支撑。

灵活的再融资制度提升港股吸引力

港股灵活的再融资规则催生了“按需融资、持续补血”的市场格局。不仅是2026年开年再融资活跃，据Wind数据，2025年全年，港股上市公司再融资规模约为3250亿港元，超过该年度约为2850亿港元的港股IPO募资规模。

德恒律师事务所上海办公室高级合伙人沈宏山认为，香港资本市场为上市公司提供了多样化的再融资工具，包括配股、增发等，且审批备案流程相对简单，再融资速度快，企业可以根据自身需求灵活选择再融资方式。港股上市公司发行人董事会可以根据股东一般性授权进行配售，发行股数不超过发行人在一般性授权的决议获通过当日已发行股份的20%，无需事前审批。

记者注意到，2026年以来实施再融资的近30家公司中，有康龙化成、顺丰控股、广发证券等多家公司是在“A+H”两地上市。港股市场作为一个连接国际资本的平台，为上市公司提供了灵活的国际融资通道，这一优势正在吸引越来越多A股公司排队赴港上市。

谢明辉认为，随着美联储展开降息周期，国际资本重新回流港股市场，令港股的流动性与估值环境持续改善，这为大型、优质的“A+H”新股发行、再融资创造了有利的市场条件。如果上述政策、市场与战略层面的驱动逻辑在短期内不会改变，“A+H”的上市浪潮在2026年将持续。（孔令仪）