8月20日，燕京啤酒披露2024年中报显示，公司上半年实现营业收入80.46亿元，同比增长5.52%；啤酒销量（含托管经营）230.49万千升；归母净利润7.58亿元，同比增长47.54%，已经超过了去年全年的净利润水平。

4月，燕京啤酒接连发布2023年年报、2024年一季报。数据显示，其2023年总营收达到142.13亿元，归母净利润6.45亿元，同比大涨83%，单年净利超过过去二年净利总和。2024年第一季度再迎“开门红”，其归母净利润达1.03亿元，同比上升了58.9%。

变革驱动 燕京啤酒业绩连续四年快速增长

燕京啤酒2023年142.13亿元的营收，已超越2013年的137.48亿元巅峰期，创下历史新高，成为自公司成立以来最好的业绩水平。2023年净利达6.45亿元，超过过去二年净利润的总和，燕京2024年上半年的7.58亿元净利润又超过了去年全年6.45亿元的净利润。

半年报显示，燕京啤酒的利润增速快过营收增速，毛利率由2023年上半年的41.56%提升至当前的43.36%，净利润率也从7.98%攀升至10.84%，这一系列指标的提升标志着公司规模在扩大，在质量上实现了跨越。

其中，第二季度实现营业收入44.59亿元，同比增长8.79%；归母净利润6.56亿元，同比增长45.91%，较一季度则实现了539.07%的环比飙升；扣非后归母净利润6.38亿元，同比增长67.26%；这一业绩，也成为该公司上市以来最高单季度净利润水平。

在资金状况方面，报告期内，公司的经营性现金流净额高达25.74亿元，同比增长40.32%；货币资金总额也达到110.57亿元，同比增长26.10%，两项指标均刷新了同期纪录，为公司后续的发展提供了坚实的资金保障。

2022年5月，燕京啤酒新董事长耿超上任，提出了“二次创业、复兴燕京”的口号，表示要在2025年前完成蜕变。

燕京啤酒重回两位数增长，2023年收入首次超过140亿元，为历史新高，2024年上半年归母净利润7.58亿元，成为该公司成立以来最高半年净利润水平。

耿超上任后，以变革为主线，大刀阔斧进行改革，突出市场化改革方向，以产品、渠道、区域为抓手，着力推进生产、营销、运营及组织变革，加码高端化、年轻化改善产品端，同时关厂减员优化成本端，以变革助力提质增效升级，实现业绩全面增长。

大单品的表现尤其值得关注。燕京U8是耿超拍板推动的大单品。2020年时，燕京啤酒面临抉择：继续做基础好的燕京清爽，当时销量约40万吨；还是押宝当时销量还不到10万吨，还属于新品的燕京U8。耿超认为，继续做燕京清爽意味着在啤酒旧世界扩容，相比之下，U8的品牌形象更加年轻化。

燕京U8果然不负重望。面市以来，一年一个台阶，销量快速增长，据悉，2022年销量同比增长超50%，2023年销量比2022年增长36%，2024年上半年继续放量，成为近年来业内成长速度最快的全国性大单品。

以燕京U8为代表的中高端产品持续放量高增，带动公司销售结构的持续优化。面对持续扩大的市场，根据燕京啤酒“十四五”规划，U8将冲刺百万千升目标。

中报显示，今年上半年，燕京啤酒中高档产品继续保持较快增长趋势，实现营收50.64亿元，同比增加10.61%，占公司啤酒营收的比重也增至68.54%。2021年至2023年，燕京啤酒中高档产品占啤酒营收比重也一直处于增长状态，分别为60.17%、62.86%、66.26%，推动公司盈利显著提升。

公司的机构关注能力提升纷纷看好

在燕京啤酒发布的2024年上半年亮丽业绩背后，公司的机构关注能力也在提升，多家研究机构对燕京啤酒看好，给予买入评级。

国投证券发布研报称，燕京啤酒营销变革持续推进，品牌高端化提速，成本和管理优化，盈利能力持续提升，借其产品结构优化、产能升级以及强大的营运能力，已展现出强劲的业绩增长潜力。

东吴证券给予燕京啤酒买入评级。东吴证券研报指出，展望2024年下半年，预计U8大单品保持良好增长，燕京V10、漓泉1998、鲜啤2022、新雪鹿等多元大单品矩阵带动公司量价齐升。

华安证券研报认为，燕京U8在“空间大+优势足+势能高”的背景下有望延续快速增长，此外，燕京啤酒还围绕U8在中高档价格带先后布局了燕京V10、燕京U8plus、鲜啤2022等产品，用以承接后续8元升级与低档产品升级，高端化战略清晰明确。

华金证券表示，燕京啤酒业绩持续超预期，改革红利加速释放。从中长期来看，改革推进下，公司产品端燕京U8大单品持续放量，有望带动公司产品结构持续升级，管理端多措并举实现降本增效，有望进一步巩固其市场地位，实现更高速的业绩增长。

东财Choice数据显示，燕京啤酒的持股机构数量达到33家，机构持股占比高达62.95%，这两项关键指标均超越啤酒行业的平均水平。

此外，分析燕京啤酒的股东结构，前十大股东阵容中不仅汇聚了鹏华中证酒交易型等多个知名基金，更引人注目的是社保基金六零一组合的加入，其以1.28%的持股占比位列公司第5大流通股东之位。

与今年一季度相比，社保基金六零一组合对燕京啤酒增持数量达870.55万股，被认为是对燕京啤酒行业领先地位、强劲成长潜力及当前合理估值水平的看好。