1月16日，大连商品交易所期权家族又添新成员——焦煤期权正式登场。

焦煤是钢铁行业、煤化工产业的核心基础原料。我国是全球重要的焦煤生产国和消费国，2024年，我国主焦煤生产量1.65亿吨，占全球产量的53%；消费量2.06亿吨，占全球消费量的63%。

2013年，大商所上市了焦煤期货。上市以来，焦煤期货市场运行平稳，价格发现和套期保值功能有效发挥。“焦煤期货在市场运行中的价值日益显现，已成为煤焦钢产业链企业风险管理的重要工具。”广发期货黑色金属首席分析师周敏波表示。

焦煤期权在大商所挂牌上市。新华社记者 刘羽佳 摄

在不少业内人士看来，上市焦煤期权恰逢其时。近年来，焦煤受供需、政策等多重因素影响，价格波动明显，企业需要多样化的工具来应对不同场景的风险管理需求。

多位业内人士认为，上市焦煤期权能够进一步丰富煤焦钢产业链的风险管理工具箱。期货与期权各具特点，又可相互补充，两者协同运用将为企业提供更加完善的风险管理方案。

与期货不同的是，期权给予持有者在未来特定时间内，以特定价格买卖某标的资产的交易权利。买方没有必须履行买进或卖出的义务，但卖方则必须要履行买方提出的执行要求。这意味着期权持有者可以根据市场情况选择是否行使权利。

比如，一名投资者认为某个商品在未来几个月内价格可能会上涨，就可以购买看涨期权。如果届时这一商品价格上涨，他就可以行权，获得收益；如果价格下跌，他可以放弃行权，最多只损失购买期权的费用。

“对实体企业来说，期权资金占用更小，风险相对可控，类似于‘保险’。”山西凯嘉能源集团煤销总公司副总经理兼期现事业部部长刘正辉介绍，企业去年正式设立期现事业部，已经在进行期货套保的实操尝试。在焦煤期权上市后，计划充分运用这一工具帮助企业规避生产经营风险。

随着近年焦煤价格波动剧烈，产业企业对使用期权工具应对风险的需求日益强烈。

格林大华期货黑色金属研究员纪晓云表示，焦煤期权上市后，产业企业一方面可以优化套保策略，针对自身经营面临的焦煤现货敞口风险，形成“期货+期权”组合拳进行“动态套保”；另一方面，通过焦煤期权管理价格波动风险，企业可以减少资金占用，也可以通过卖出期权等方式增加企业收益，降低风险管理成本，优化资金使用效率。

前期，不少企业对焦煤期权的上市颇为期待，已围绕焦煤期权制定了风险管理规划。

比如山西中阳县智旭选煤有限公司计划采用“80%期货基础套保+20%期权灵活调整”的策略，对80%的库存或预期销量进行期货套保，锁定核心风险，剩余20%运用期权工具进行卖权操作。

“这样既可在权利金价格合理时获取额外收益，又能避免进入交割月后因流动性不足无法平仓的问题。”中阳智旭期货部负责人宋瑞平称，同时，可通过卖权收取的权利金覆盖部分成本，实现成本对冲。

多家企业表示，在参与期权初期不会尝试太复杂的策略，不会因使用衍生品工具而放大经营风险，重点是让期权与期货、现货形成协同效应，构建立体的风险管理体系。

在不少产业链企业看来，焦煤期权的推出是企业提升风控精细化水平、推动治理能力现代化的重要机遇。焦煤期权可以帮助产业链上下游企业增强套期保值的灵活性与多样性，更好契合经营管理目标，也有助于增强产业链供应链韧性。（记者刘羽佳）