可转债组合投资策略，即可转债投资策略，主要有以下几类：

高YTM策略：到期收益率(YTM)是可转债的债券部分支付所有利息并偿还原始本金时所获得的总回报率，本质是持有至到期时的内部收益率。高YTM策略优选高YTM的转债，在违约风险可控的前提下，安全边际较高，收益主要来源于票息。

双低策略：此策略的一端对应低价格，即转债下跌空间可控，安全边际高；另一端对应低转股溢价率，转债股性强，正股上涨时向上势能充足。在具体操作时，根据双低值排名选择一定数量的转债进行配置，确保组合上有弹性、下有较高的安全边际，充分发挥了可转债的特征。

低转股溢价率策略：转债的估值可以分别从债券属性、股票属性和期权属性来衡量。一般地，采用转股溢价率来衡量可转债的估值，从转债上涨弹性角度来构建策略，低转股溢价率策略即优选转股溢价率处于低位的标的进行投资。

波动率性价比策略：该策略涉及两个波动，一是转债端的隐含波动率，由期权定价公式计算而来，代表市场对正股波动的预期；二是正股端的实际波动率。将隐含波动率与正股波动率相减，得到预期与历史波动率的偏离程度，值越小，代表转债的性价比越高。

高平价底价溢价率策略：与高YTM策略的强债属性相对，高平价底价溢价率策略则围绕可转债的股性。当平价底价溢价率越高，转债就越偏股，上涨空间大，但是下跌时回撤也更大。该策略的本质就是博弈高弹性标的，进攻性较强。

正股策略：本质是投资转债背后的正股，因此该策略与股市高度相关。对于一些被限制股票仓位的组合，管理人可能会更加关注可转债对股票正向替代的属性，具体投资时，以正股质地研究为主。一般地，会从正股的成长性（单季度净利润同比增速）、盈利质量（ROE）、正股估值(PE)和情绪（过去一个月动量）等角度来刻画正股特征。值得注意的时，由于上市公司的财务报告一般在上季结束的1-4个月不等的时间内公布，因此基于正股基本面构建的成长因子和盈利因子在进行转债择券时需要注意信息滞后的问题。

（编辑：谢亚运）