手握“国产伟哥”和王老吉凉茶的老牌药企白云山(29.790, -0.20, -0.67%)突发“换帅”。7月22日晚，白云山宣布，董事会收到公司董事长李楚源递交的书面辞职报告。此外，有消息称，李楚源已被广东省有关部门带走接受调查。这一突如其来的换帅消息令业内很意外。李楚源执掌白云山长达11年，业绩颓势下，此次变动对整个白云山来说或将面临深度调整。

李楚源突发辞职

根据公告，白云山董事会收到公司董事长李楚源递交的书面辞职报告。李楚源因个人原因，辞去公司第九届董事会董事长、执行董事及董事会战略发展与投资委员会主任的职务。辞职后，李楚源不再担任公司的任何职务。

白云山在公告里称，李楚源确认与公司董事会并无任何意见分歧，亦没有任何其他事项须提请公司股东注意。此次辞职未导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，不会影响董事会的正常运作。截至公告披露日，李楚源未直接或间接持有公司股份。

此次李楚源的辞任稍显突然，李楚源本届董事长任期始于2023年5月，至今仅1年2个月。此外，今年59岁的李楚源，再过一年即将退休。

对于董事长辞职的原因，市场传来李楚源正接受调查的消息。据第一财经报道，接近广东省内国资系统的人士称，听说李楚源进去（接受调查）了，家族成员也被调查。公司董秘办公室工作人员回应称，不清楚是否属实。北京商报记者又联系广药白云山品牌相关负责人，但截至发稿未收到回复。

资料显示，白云山母公司为广州医药集团有限公司（以下简称“广药集团”），李楚源同时担任广药集团董事长一职。北京商报记者亦尝试拨打广药集团官网披露的联系电话，不过始终未有人接听。随后，北京商报记者尝试联系广东省纪委监委12388举报热线，对方表示以公开披露消息为准。广东省人民政府12345热线则表示没有相关指引，后续经查证后向记者反馈，但截至记者发稿未收到反馈。

北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇对北京商报记者表示，目前关于李楚源辞职的具体原因和相关传闻，尚未有确切的权威定论。如果市场传闻李楚源被带走调查的消息未经证实，那么在一定程度上可能会引发市场的猜测和不安情绪，对公司的股价和投资者信心可能产生短期的负面影响。

受此消息影响，7月23日早间开盘，白云山股价先微幅上涨，后回落下跌。截至当日收盘，白云山每股股价为29.99元，下降3.2%。

曾因虚抬药价、行贿被通报

李楚源最后一次公开露面在7月13日，据“广药白云山”公众号消息，7月13日，广药集团携手（中国）阿尔茨海默病防治协会举办了“2024国际阿尔茨海默病及相关病国际学术大会”，李楚源在大会开幕式上致辞。

市场传言的李楚源被带走调查或与反腐风暴有关。2022年，白云山因虚抬药价套取资金、行贿一事被国家医保局通报。

根据国家医保局当时的通报，白云山旗下的3家药品生产企业套现的主要方式是，药品生产企业与药品代理商签订合作协议，在原料药采购环节增加指定的“经销商”，由“经销商”按正常价格购进原料药，提价数倍至十倍数再销售给药品生产企业。药品生产企业以“原料药涨价、生产成本高”的名义，将原料药的虚高价格进一步传导至出厂和投标挂网价格。

对药品采取虚高价格采购原料药的方式套现后，白云山向下游药品代理商转移资金。涉及金额巨大，其中部分资金用于行贿医务人员或特定关系人，开展药品违规促销。

广药集团相关负责人当时回应北京商报记者称，公司高度重视本次通报事项，并已采取了一系列整改措施。已经责成3家企业停止与相关代理商、经销商的合作，全面整改营销模式，在全国范围内进行相关产品降价或撤网，对违规操作的行为绝不袒护，坚决处理，并已对3家企业相关责任人予以免职停职处理。

净利增速三连降

在李楚源担任董事长的十余年间，广药集团及白云山的营收规模整体大幅增长。2017年，广药集团工商销售收入突破1000亿元；2021年，广药集团首次跻身《财富》世界500强榜单，排名第468位，成为全球首家以中医药为主业进入世界500强的企业。白云山的营业收入也从2013年的176.08亿元增长至2023年的755.15亿元，净利润从2013年的9.8亿元增长至2023年的40.56亿元。

此次公告称，为保证公司董事会良好运作及经营决策的顺利开展，白云山推举公司副董事长杨军代为履行公司第九届董事会董事长职责。

但杨军面对的是净利增速三连降的白云山。2023年，白云山实现营业收入755.15亿元，同比增长6.68%；实现净利润40.56亿元，同比增长2.25%。相较2021年的27.6%及2022年的6.63%，白云山净利增速连续三年放缓。

目前，白云山手握“国产伟哥”和王老吉凉茶两大单品。2023年，白云山按治疗领域或主要药（产）品的分类披露了具体销售数据，在内科用药、抗微生物药、男性用药以及镇痛、解热等四大类的9款药物中，国产“伟哥”枸橼酸西地那非片（商品名金戈）销售额达12.895亿元，也是9款药物中唯一一款收入过10亿元规模的药品，毛利率高达91.76%。但金戈面临激烈的竞争。数据显示，目前国内有20多个厂家生产西地那非，且自2023年以来，包括仁和药业(5.530, -0.02, -0.36%)、齐鲁制药的枸橼酸西地那非片相继获批。

通过下属子公司王老吉大健康公司及王老吉药业，白云山开展大健康相关业务，主要产品包括王老吉凉茶、刺柠吉系列、润喉糖、龟苓膏等。王老吉大健康公司是白云山的主力盈利来源。2023年，该子公司实现营收100.13亿元，实现净利14.59亿元，但却再也没有培养出新的绝对明星。

在北京君都律师事务所高级合伙人、生命科学与健康医疗法律部主任张文波看来，李楚源在公司任职11年，对公司的发展作出了贡献。他的突然辞职无疑会对公司产生一定的影响。虽然李楚源的离开会带来一定程度的不确定性，但公司的长期发展仍然取决于其整体战略、市场竞争力以及员工的共同努力。

邓勇表示，广药白云山未来的发展具有不确定性，需要综合考虑多种因素的影响。首先，新的领导团队的能力和战略眼光至关重要。他们需要迅速稳定局面，明确公司的发展战略，继续推进各项业务的开展。其次，公司的产品研发、市场营销、供应链管理等核心业务的运营能力也将影响其未来发展等。