新华网北京5月27日电（黄海荣）5月26日晚，美团—W（03690.HK）发布的2025年第一季度业绩报显示，营收为865.57亿元，同比增长18.1%；经营利润为105.66亿元，同比增长102.8%。值得关注的是，核心本地商业部分收入同比较长了17.8%至643亿元，而经营溢利同比增长39.1%达到135亿元，经营利润率同比提升了3.2个百分点达到了21%。

财报公布后，美团开盘股价下跌，最低至122.3港元/股。截止收盘，美团股价上涨2.09%，报收于132.1港元/股。

尽管美团经调整后的净利润增长46.2%，但包括外卖业务的核心本地商业板块的强劲仍然抢眼。根据其财报显示，核心本地商业中佣金高达240.5亿元，收入占比达37%。美团亦在业绩报中强调了第一季度餐饮外卖业绩维持健康增长，用户黏性和购买频次进一步提升。不过由于美团并未披露外卖订单数据，无法获得自京东入局后其外卖订单的变化。

对于美团整体的业绩，外界最关心仍然是与京东、饿了么的外卖大战。自今年以来，京东强势入局，迅速在外卖市场掀起波澜，先是商家的“0”佣金入驻，再到刘强东亲自下场送外卖，为全职骑手缴纳五险一金、对商家百亿补贴……随后，饿了么官宣启动“饿补超百亿”大促，并与淘宝天猫旗下即时零售业务“小时达”升级为淘宝闪购，外卖行业“三国杀”愈演愈烈，使得行业一度固化的寡头垄断市场格局发生了松动。

正是这一格局的变化，令投资者在美团业绩说明会上第一个问题就针对京东百亿补贴餐饮业务进行提问，问题还包括是否会影响到美团的订单量增长，以及管理层如何看待当前的竞争格局等。对此，王兴表示，将不惜一切代价赢得竞争。

他表示，过去十多年，已经经历过非常激烈的竞争，相信这次可能会再次获胜，“当然欢迎新的玩家加入这一市场，让餐饮、外卖、配送和按需零售市场做的更大。不过对于当前的竞争感觉还是有点内卷，低质量、低价格的竞争，从长远来看是不可持续”。

王兴表示，已经准备好面对激烈竞争，在短期内将进行第二轮投资，进一步稳固消费者心智。并且做进一步的创新，反对行业内不必要和过度的内卷竞争，减轻商家的运营负担。

事实上，外卖行业的内卷不仅体现在价格战，还包括被商家诟病的高佣金。有公开报称，某连锁餐饮品牌负责人算过一笔账：顾客实际支付30元的订单，商家到手仅剩18元，其中6元被平台以“技术服务费”“履约服务费”“信息服务费”等名目抽走，若参与平台促销活动，还需额外承担5元补贴成本。这种“层层盘剥”的收费模式，让餐饮业商家要么选择关门歇业，要么降低产品质量，餐饮行业陷入到恶性内卷之中，这也是“幽灵外卖”滋生的重要原因。

不容忽视的是，5月25日，国家市场监管总局发布《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）明确了重复收费、只收费不服务、转嫁应由平台自身承担的费用等8种不合理收费行为。值得关注的是，这些收费行为主要集中在外卖行业。

国家的监管措施尚未实施，但外卖行业的竞争仍在持续。

王兴表示，由于当前竞争加剧，财务数据上可能会出现波动，为了捍卫市场领导地位，会按照承诺增加生态投资，这可能会对收入增长有一定的抵消效应，预计今年Q2核心本地商业收入同比增长率会低于Q1，营业利润也会大幅下降。对于持续竞争持所带来的影响，无法在Q2及今年剩余的时间内提供准确的财务指引。

从美团在业绩会的回复来看，外卖行业大战将是一场持久战，而对于众多中小餐饮商家来说，能否将“高佣金”降下来才是竞争的关键。