港股市场春节假期之后持续波动，部分板块表现分化。公募基金在市场调整之际布局港股，把握后市机会。多家基金机构仍然对港股投资持相对积极的看法，看好科技与周期品种等。

资金持续布局

2月20日，春节假期后港股市场率先开盘。截至2月25日，恒生指数累计上涨0.22%，恒生科技指数累计下跌近2%。同时，港股市场板块表现分化，电讯业、能源业、工业、原材料业等板块上涨，必需性消费、综合企业、医疗保健业等板块出现调整。个股方面，大昌微线集团、玖源集团、普天通信集团、亚博科技控股等大幅上涨，腾讯控股、阿里巴巴、泡泡玛特等下跌。

诺安基金认为，港股近期表现波动是市场担忧流动性收紧和港股特色结构吸引力下降的共同结果。在整体信用周期震荡甚至阶段性走弱的情形下，市场指数层面上行空间有限，机会主要来自景气结构方面。

虽然近期港股表现不尽如人意，但资金近来持续积极布局港股。Wind统计显示，截至2月24日，今年以来份额增加前十的ETF中，有一半是投资港股市场的跨境ETF，华泰柏瑞恒生科技ETF份额增加134.36亿份，华夏恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、富国中证港股通互联网ETF、易方达恒生科技ETF份额均增加超70亿份。另外，天弘恒生科技ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF份额增加也居前，今年以来份额均增加超50亿份。

基金2025年四季报显示，主动型基金同样也在积极配置港股，比如银华基金的基金经理李晓星对重仓股进行了调整，其管理的银华心怡灵活配置混合前十大重仓股出现了腾讯控股、阿里巴巴、美团、小米集团等港股互联网龙头。

长线资金回流迹象显现

对于2026年港股的投资，华夏基金表示，当前港股或迎来值得关注的布局窗口，其吸引力主要来自估值的安全边际与流动性改善预期的共振。一方面，港股估值处于历史中低水平，为投资提供了较高的安全垫和性价比；另一方面，市场正迎来海外流动性改善、南向资金持续流入等因素的共振。

中欧基金的基金经理罗佳明也对港股投资持积极看法。他表示，港股估值修复取决于企业业绩修复与美国利率下行斜率，当前两大条件均具备向好基础：美国高负债与政策周期推动美元走弱、利率下行；中国企业在科技、新能源、跨境物流等领域全球竞争力凸显，外资重启在港投研布局，长线资金回流迹象显现。同时，恒生指数处于全球估值洼地，海外基金对中国资产低配，尽管IPO供给仍有资金分流压力，但去年四季度市场已部分消化了影响，恒生指数全年具备上行空间。

民生加银基金的基金经理刘欣也对港股市场保持相对乐观，但他同时提示，港股性价比相对低于A股市场。

科技板块受关注

行业选择方面，诺安基金认为，秉承跟随信用周期扩张方向的原则，科技与周期品种依然是港股投资的主线。

李晓星认为，AI行业资本开支呈爆发式增长趋势，国内互联网大厂业绩有望保持稳定增长，随着AI相关收入占比提升，业绩和估值有望迎来双击，当前估值合理的港股科技巨头是产业趋势与基本面趋势共振的方向。

广发基金的基金经理夏浩洋表示，我国经济转型与产业升级正在稳步推进，这为港股科技板块的估值提供了重要支撑。同时，关于美联储降息，短期预期虽会反复，但在美债信用和经济承压的背景下，降息大方向并未改变，这决定了港股科技板块的投资环境依然向好。此外，市场对于AI的认知正从单纯的资本开支转向投入产出比的理性审视，这反而降低了泡沫风险，随着Agent、多模态乃至AGI的逐渐丰富、强化，坚定看好AI发展为港股科技带来的长期机遇。当前，港股科技板块龙头仍是中国科技公司中的杰出代表，短期震荡不改其长期配置价值。