4月25日，在东京外汇市场上，日元对美元汇率延续跌势，一度跌至155.75日元兑换1美元，跌破市场观察的1美元兑155日元重要关口，这已是日元汇率连续四天下跌。

日元汇率跌破1美元兑换155日元，这个关口被许多投资者视为日本政府入市干预的防线。然而，日本经济学家认为，即使日本政府进行干预，操作空间也非常有限。

日本第一生命经济研究所首席经济分析师熊野英生表示，从日本央行方面来看，目前日本政府债务规模庞大，如果日本央行为了应对日元贬值而上调利率，日本政府支付债务利息的压力也将随之变大，因此日本在这一问题上的可操作空间不大。

日本第一生命经济研究所首席经济分析师 熊野英生：如果今后日本经济景气变差，日本央行提升利率，偿债所需支付的利息将会变多。这在政治层面来说将会形成问题，这将是非常关键的问题。

针对日元对美元汇率“跌跌不休”的走势，分析人士指出，日元贬值重要原因之一就是美联储的激进加息。

今年以来，日元对美元汇率已累计下跌了约9%。

本轮日元贬值实际始于2022年初。美联储于2022年开始激进加息以应对通货膨胀，给世界经济带来严重负面外溢效应。多种非美货币大幅贬值，多国央行被迫加息，但日本央行受制于国内通缩形势而坚持负利率政策。随着日元和美元的息差迅速扩大，日元汇率一路暴跌：2022年初，1美元兑115日元左右；同年10月，汇率一度超过1美元兑150日元的水平，日元跌幅超过30%。日本政府被迫多次下场干预。今年3月，日本央行宣布结束持续8年的负利率政策，但由于紧缩程度不如市场预期，反而加剧日元贬值。目前，美国通胀并未降温。市场对美国年内降息的预期再添不确定性。受此影响，外汇市场日元对美元汇率大幅走软，连续多日刷新1990年以来最低纪录。

还有分析人士指出，日本经济长期存在的一些结构性问题也是日元贬值的重要原因。首先，日本能源、食品、原材料等重要资源严重依赖进口，对美元的需求持续增加。其次，日本货物贸易、服务贸易持续逆差。第三，由于日本国内需求低迷、人力短缺，日本企业在海外投资规模持续扩大，带来巨额收益后缺乏回国投资的动力，普遍选择将利润存在海外。

日本学者接受媒体采访时表示，日元持续贬值令消费者购买力下降，企业投资和生产也因此趋缓。

第一生命经济研究所首席经济分析师 熊野英生：实际上来说几乎没人认为日元如此贬值对于出口企业会有益处。反过来对于消费者来说，日元贬值、进口的物价就会上涨，好不容易稳定的食品价格、汽油等能源价格，将会进一步出现上涨。对于消费者来说，日元贬值存在明显弊端。

截至今年3月，日本核心消费价格指数（CPI）连续31个月同比上升。另外，日本工资上涨跟不上物价上涨幅度，截至今年2月，实际工资收入连续23个月同比下降。日本内阁府数据显示，截至去年第四季度，占日本经济比重二分之一以上的个人消费连续3个季度呈负增长。