热点：1月美国制造业PMI再创疫情以来新高，同时拜登已于20日正式接手白宫，前美联储主席耶伦获多数票支持票，上任显得顺理成章，未来美国制造业以及经济该如何走？
解读：
1月尾声将至，多国的1月份的采购经理人指数逐步出炉，相对英国和德国，美国的制造业PMI表现可谓亮眼。据美国Markit统计，1月美国制造业初值为59.1, 高于前值57.1与预期值期56.5，不算终值后情况，单就增速已为去年12月的4倍。另一端则是服务业情况，1月份Markit服务业PMI初值为57.5，高于预期值与前值的54.8。从两者初值数据中得知，服务业增速优于制造业，直观地粗估便是，疫情对经济干扰降低、对拜登政府的新政策高预期。
由于此次数据尚未公布细分项目，对照亮丽的制造业数据，若单就拜登计划将制造业小时工薪增至15美元，似乎高企的人工成本，并不利于制造业前景。需以其他部分论证，以工业之母铜广泛应用制造业为例，LME铜位于北美洲的库存数据，自去年4季度即呈现下降趋势起，至1月份再向下，一方面反映工厂延续对未来经济乐观，有望进一步体现在补库存、高开工率、更多新订单等方面。另一方面，弱势美元提升大宗商品价格，美国进口高价货物，已具通胀传导效应，可以与美国10年期国债收益率呼应，叠加复工复产又滞后于中国大陆，逐步慢慢跟进，全球经济更向乐观发展，只是美股是否已提前反应，需要再深入观察，建议投资者留意后续ISM发布新订单、新出口订单、产出等细项数据，完成细致方向的投资选择。
数据来源：Wind
另外，拜登正式上任后，重回巴黎协会、世卫组织等17个新令彰显与特朗普截然不同。但是，当下最紧迫的任务莫过于本土的疫情防控，加强戴口罩等防疫措施均在新令中体现。据美国疾控中心，截至1月19日，约1360万人已施打一剂或者两剂疫苗，占全美人口不足5%，若按照莫德纳和辉瑞所提供的疫苗数量承诺，以及美国居民对接种疫苗的增强意愿，接种速度远不如预期。所以，虽说各项新令可以加强居民的防疫意识，对减少新增病例数量具有积极作用，但考虑到药厂的产能扩张速度有限、原材料短缺、生产延迟等不可控因素，疫苗的供少于求的格局，并非拜登简单颁布新令即可轻易逆转，还需循序渐进，预计未来2-3个月美国疫苗接种进程难以有质的飞跃。
至于，从PMI数据已显示疫情对美国制造业的影响正逐渐降低，在疫苗全面接种之前，受疫情影响较深的服务业，便依赖财政刺激维持。前期美联储主席鲍威尔提及财政政策，若耶伦以前美联储主席身份担任此次财长，货币与财政政策双结合，拜登提出1.9万亿美元的刺激方案落地的机率较高。假设刺激方案能在未来2-3个月落地，将可以有效维持乐观的经济数据。反之，近期超于预期的服务业数据，增速或将昙花一现，仅反映价格通胀下的需求不足，在制造业放缓补库存与生产进度，回到依托外部经济。
热点：继外贸成绩单出炉后，外汇的成绩单也面世，中国大陆出口是否依然保持强劲？未来人民币汇率还会继续走高吗？这对投资A股有何影响？
解读：
上周，外汇局公布12月以及全年的重要外汇数据，按美元计算，12月份结售汇为顺差666亿美元，同环比分别增加644、636亿美元，12月结售汇大额顺差，一方面是季节性原因，四季度通常是国外需求的高峰期，订单交付多，而企业也面临节前支付奖金、工资情况，收结汇意愿比较强。另一方面，反映市场上的市场上人民币供不应求。其中，货物贸易项下的结售汇顺差占比九成，反映12月的商品贸易出口依旧旺盛。
另外，据外汇局数据，12月外汇占款为211308亿元，环比减少328亿元。由于结售汇顺差部分的外币最终皆由央行买入，买入外汇的人民币可看作被动发行人民币，反映在央行账户的外汇占款，最终形成外汇储备。虽然结售汇大额顺差，但外汇占款的环比下降，数据的背离可能是商业银行和央行之间外汇头寸交易减少，商业银行仍保留着大量外汇头寸。
既然大量结汇已产生，商业银行与央行进行外汇交易只是时间的问题，增加外汇占款将增加央行的负债端，最终将影响基础货币的供应量。若外汇占款增加较多，等同于人民币的供应量同步增加，便可以朝降低人民币升值过速、利好出口型企业解决汇损、物价与通胀的三方面多思考投资选择。
热点：上周央行净投放近6000亿元，其中连续两天更是天量逆回购操作，另一方面，LPR连续9个月按兵不动，未来的货币政策方向在何方？
解读：
除了外汇占款会增加人民币的市场流通量之外，公开市场的逆回购操作也是央行常用的释放流动性的方式之一。上周，央行对市场关爱满满，合计净投放近6000亿元，其中两日分别开展逆回购操作2500亿元、2800亿元。此次逆回购操作，大概率可以缓解节前资金面情况，从Shibor隔夜和7天的利率自开年以来一路陡峭起，再到这周公开市场将有6140亿元逆回购和2405亿元TMLF到期，虽然大量流动性到期回收，对市场流动性的影响较大。
数据来源：Wind
但是，相比1月份的MLF缩量续做，央行频繁的逆回购操作，充分体现央行货币政策的精准度。以逆回购操作时限短、灵活度高，可解决资金的燃眉之急，缩量续做可避免节后市场资金过量宽松。
此外，央行宣布今年首月的LPR保持不变，符合市场预期。以LPR已9个月维持，在于中国大陆经济逐步由复苏转为增长，银行帮助实体减负、让利任务逐渐退出，银行负债端压力有所缓解。
总结来看，去年12月社融增速已呈现回落，结合最新的四季度央行货币政策委员会，会议提及要巩固贷款实际利率水平下降成果等字眼，反映货币政策的主要任务从降成本转化为是巩固成果。因此，今年的货币政策围绕精准助实体的核心思想，而社融数据也有望继续温和进行。
热点：上周沪指以及创业板指盘中曾破前高，市场成交热络，投资者该如何理解这一现象？面对春节临近，国家重点控制跨省市间流动，投资者需注意什么？
解读：
上周沪指、创业板指皆创下阶段性新高，其中沪指曾触及3636点，短暂突破2015年12月25日当周高点后回踩。不仅如此，其中三个交易日的成交额更破万亿，虽市场交投情绪较佳，但是投资者需保持警惕，因为板块间的表现非常分化。
由于备受机构青睐的个股处于估值偏高阶段，波动较为剧烈。不少个股高位出现回调，面对此情景，投资者需多关注机构资金动向，能成为投资加仓、减仓参考选项。第一是南北向资金，北向资金则在上周五结束连续12日净流入。南向资金上周二以来流入港股的意愿有所减弱，尤其，若两地市场偏离较多时，北向资金进而流入，则为A股提供流动性。第二是公募基金。由于市场逐步走向机构化，巨量的公募基金对市场的影响力不言而喻。参考新公布去年四季度公募基金的季报，不少基金的仓位有所集中，体现基本面研究一致性的现象。而基金仓位或调整，同步影响科技、顺周期的看法，值得投资者深思。
至于，国家多次强调春节期间少聚集，加强返乡前的核酸检查，在工作地过年等，农村地区乐融融的过年气氛或将减弱，核酸检测等板块在上周已有所反映，未来是否会朝向物流、运输、线上购物等需求，以及城市区域的商业消费，更值得投资者玩味。
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