投资者在进行融资或融券交易时，都需要向证券公司提交一定比例的保证金，今天我们为大家介绍信用账户中影响融资融券开仓规模的一个关键指标：保证金可用余额。

保证金可用余额

保证金可用余额是根据客户信用账户当时的资产及负债情况综合计算出来的可用来融资或融券开仓的保证金余额。

每次融资买入或融券卖出时需占用的保证金不可以超过信用账户当前的保证金可用余额。

在信用账户信用额度、持仓集中度限制等其他指标一定时，投资者融资融券开仓能实现的理论最大规模取决于保证金可用余额的数量，二者成正比关系。

可用保证金越多，可开仓规模越大；

可用保证金越少，可开仓规模越小；

可用保证金余额≤0时，则无法再实现融资买入或融券卖出新开仓。

举例：

假设现有保证金可用余额100万，投资者拟融资买入100万元市值的标的证券A，A的保证金比例为150%。

保证金可用余额：100万元

融资买入需提保证金=融资买入100万元×融资保证金比例150%=150万元

（不考虑额度、集中度等因素）

怎样计算信用账户中的保证金可用余额呢？

保证金可用余额的计算公式由几个部分组成。它等于投资者信用账户中的现金①、用于充抵保证金的证券折算后形成的保证金②，及未了结的融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额③，减去现金中融券卖出交易所得现金④、及投资者未了结融资融券合约已占用的保证金⑤⑥和相关利息、费用的余额⑦。

保证金可用余额计算公式

保证金可用余额=现金 —— ①

+∑(可充抵保证金的证券市值×折算率) —— ②

+∑[(融资买入证券市值−融资买入金额)×折算率] ——③

+∑[(融券卖出金额−融券卖出证券市值)×折算率] ——③

−∑融券卖出金额 ——④

−∑融资买入证券金额×融资保证金比例 ——⑤

−∑融券卖出证券市值×融券保证金比例 ——⑥

−利息&费用 ——⑦

为便于理解，我们将这个复杂的公式根据信用账户交易顺序拆解为几部分详细解释。

1. 初始保证金

融资融券交易前投资者转入现金并获得同等数额的可用保证金。或者转入可充抵保证金的证券，其证券市值乘以对应的折算率折算成一定数额的保证金，此时保证金可用余额等于通过以上两种方式获得的初始保证金金额的总额。

初始保证金 =现金+∑(可充抵保证金的证券市值×折算率)

2. 未了结融资融券交易已占用保证金

投资者进行融资买入或融券卖出开仓时向券商提交的保证金会使信用账户中保证金可用余额有相应的减少。只要未完全偿还对应的融资融券合约，保证金将一直被占用。

已占用保证金=∑融资买入证券金额×融资保证金比例 +∑融券卖出证券市值×融券保证金比例

3. 两融交易浮盈浮亏经折算所获保证金

信用账户中，投资者已融资买入或融券卖出证券会随价格的波动产生盈利或亏损。

若产生浮盈，盈利部分经折算后可以增加保证金余额；

若产生浮亏，则亏损部分会占用相同数额的保证金，导致可用保证金余额减少。

浮亏部分占用保证金的数额，折算率计为100%，也就是浮亏的数额就是可用保证金余额被减少的数额。

融资融券浮盈浮亏部分增加/占用金额=∑[(融资买入证券市值−融资买入金额)×折算率]+∑[(融券卖出金额−融券卖出证券市值)×折算率]

4. 两融交易未还息费占用的保证金

投资者进行融资融券交易后，对应的融资或融券合约会按照自然日计算产生融资利息或融券费用，并占用相同金额的保证金，导致可用保证金余额减少。

利息&费用=∑( 融资融券负债金额×年利率/360×计息天数)

5. 融券卖出交易所得资金

投资者在计算信用账户中的现金金额时，需要注意融券卖出交易所得的资金是不能充当保证金的。因此若信用账户中有未了结的融券交易时，计算保证金可用余额的时候需要从现金数额中扣除这一部分。

融券卖出金额=∑融券卖出证券数量×卖出价格

信用账户中保证金可用余额是会随时产生变动的。

根据上述对计算过程的拆分解释，可以归纳出影响可用保证金余额变动的主要因素和方式。

保证金可用余额减少的主要因素

现金或可充抵保证金的证券被转出信用账户；

可充抵保证金证券的折算率下调，折算后可得保证金数额变少；

通过担保品买入方式，将现金变为可充抵保证金的证券；

新增融资买入或融券卖出交易，新开仓占用保证金；

未了结融资融券交易的标的证券保证金比例被调高，占用了更多的保证金；

融资买入标的证券价格下跌或者融券卖出标的证券价格上涨，导致未了结融资融券交易产生浮亏，亏损部分占用等额保证金；

融资融券交易未偿还的利息和费用全额占用保证金。

增加保证金可用余额的方式

新转入现金或可充抵保证金证券；

可充抵保证金证券折算率上调，折算后可得保证金数额变多；

通过担保品卖出方式，将可充抵保证金证券卖出变为现金；

还款或还券以减少融资融券负债，释放之前融资融券开仓所占用的保证金；

未了结融资融券交易的标的证券保证金比例被调低，减小了需占用的保证金；

融资买入标的证券价格上涨或者融券卖出标的证券价格下跌，未了解融资融券交易产生浮盈，盈利部分经折算后将增加可用保证金；

偿还利息和费用将等额释放之前被占用的保证金。

保证金可用余额是信用账户中影响融资融券交易可开仓规模的一个重要指标。投资者可以通过交易软件实时查询信用账户保证金可用余额，并根据今天所解析的计算公式明确导致余额数值变动的原因和增加余额的方法。

投资者在参与融资融券交易前，应该认真学习融资融券相关法律法规、掌握融资融券业务规则，认真阅读并理解融资融券合同和风险揭示书内容，确信自己已做好足够的风险评估与财务安排，合理规避各类风险。

本文是对融资融券业务的基本介绍，属于投资者教育，不构成具体业务推介。股市有风险，入市需谨慎。

【免责声明】

本栏目仅为投资者教育目的而发布，不构成任何投资建议。投资者不应该以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。中信建投证券投资者教育基地力求本栏目信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。