2023年以来，人民币存款挂牌利率一路走低，国有大行充当先头部队，率先下调存款利率，紧接着中小银行跟进下调。总的来看，2023年存款利率经历了3轮较大幅度下调，3年期、5年期定存利率均有所下降，国有大行3年期定期存款利率降至2%左右。这对银行理财市场产生哪些影响？投资者该如何做好资产配置？

“储蓄搬家”或将强化

随着存款利率下调，对习惯存款理财的用户来说，最直接的影响是收益降低，不排除部分存款流回银行理财市场，“储蓄搬家”现象或将强化。

“低利率环境下，相比存款，理财以其稳健性的特点和相对较高的收益获得更多的吸引力。随着存款利率的下行，投资者将更加注重长期财富管理和资产配置，以实现跑赢通胀和收益稳定的目的。”普益标准研究员李振宇表示，银行理财往往能够提供多元化的投资选择，根据用户个人风险偏好进行个性化的产品推荐，并能通过专业的风险管理和咨询服务，实现长期稳健的财富管理。银行存款利率下调，对银行理财或形成利好。

普益标准数据显示，2023年12月全市场共新发2906款理财产品，其中理财公司新发1528款，占比已超五成。目前，6家国有大行均已布局理财公司，12家全国性股份制银行基本上已设立理财公司。此外，多家城商行和部分农商行也在积极布局和开设理财公司。

近日，浙商银行发布公告称，该行于2023年12月29日收到《国家金融监督管理总局关于筹建浙银理财有限责任公司的批复》。根据批复，浙商银行获准筹建浙银理财有限责任公司，这将是我国银行理财子公司的第32家理财公司。

理财公司在理财市场的主力军作用日益凸显，银行理财与存款利率之间的“跷跷板效应”也逐渐凸显。2023年末，工行、农行、中行、建行等国有大行在2023年内第3次下调了存款挂牌利率。在存款利率持续走低的背景下，部分银行推出年终奖专属理财产品进行营销，以此增强用户吸引力。此外，部分现金管理类理财产品收益率出现上升。专家表示，这是受跨年等流动性因素影响，银行理财收益短期冲高。不过，后续随着利率下行，收益率将受到一定影响。

银行理财优势显现

从2023年理财代销渠道来看，理财公司合作代销机构数量逐步上升，其理财产品由母行代销金额占比进一步下降。理财公司在不断拓展自身的他行代销渠道、逐渐减少对母行依赖，增强自身的竞争力。

中信证券首席经济学家明明表示，经济稳增长仍需维持货币政策的持续宽松。随着存款利率下调，银行净息差将面临较大压力，为配合中国人民银行货币政策，2024年或仍将推动数轮存款利率的调整，届时理财收益优势将更加凸显，部分优质现金理财产品收益率可能会跑赢3年定期存款利率。目前，破净率也处于历史相对低位，赎回潮再起波澜恐将不再，2024年上半年理财规模将小幅平稳增长，有望达到28万亿元左右。“当前，诸多大行已经上架代销他行理财公司的产品，倒逼本行理财公司推出更多具有竞争力的产品。”明明说。

值得注意的是，在存款利率下调的背景下，理财公司如果过度将往期收益向投资者进行业绩展示，这将不能充分反映理财产品风险收益特征。据中国银行业协会《理财产品过往业绩展示行为准则》，展示理财产品过往业绩应当有助于向投资者充分披露信息和揭示风险，真实、准确体现管理人的投资管理水平，保障投资者的知情权，增强投资者对产品性质和特点的判断。

专家表示，片面的不规范展示理财产品过往业绩容易使投资者产生投资误判，理财公司应完全披露信息和揭示风险，使投资者更加了解产品性质、特点及过往业绩产生原因。

据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》，在推进经济高质量发展进程中，理财公司找准功能定位，着力发挥优势专长，走好差异化发展路径，构建自身的核心投研能力和投资策略，践行长期价值投资，满足市场多偏好、多层次资金需求。银行理财作为后起之秀，在为理财市场注入新鲜血液的同时，投研能力不足、核心业务竞争力相对薄弱的问题时刻困扰其发展，未来在资管行业如何领跑突围仍是当前的重要课题。

有业内人士表示，银行理财实现了从保本保息的“类存款”产品向市场化浮动收益的净值型产品的全面转型，独特的渠道优势奠定了银行理财更为下沉的基础，也决定了银行理财投资者风险偏好较低、追求“确定性”的特征。

低风险理财需求大

据中信证券明明团队研报测算，截至2023年末，银行理财规模约26.96万亿元，同比仅下降约2.5%，可以说2023年银行理财扛住了较大冲击。同时，这也使得投资者的投资策略变得更趋保守。

杭银理财有关负责人表示，在银行理财从保本保息向市场化浮动收益的净值型产品全面转型的大背景下，居民对长期低风险理财的需求始终存在。如何帮助投资者应对存款利率不断下行的情况、满足低风险理财的需要，银行理财要以投资者为中心，加快深耕投研能力建设。

近日，记者发现多家中小银行上调了存款利率，有的大额存单3年期存款利率高达3.55%，对比国有大行，存款利差达1.6%左右，5年期利差更高达1.95%。业内人士表示，近期部分中小银行调高存款利率，希望增加市场竞争力，虽然短期利率有所上涨，但未来存款利率仍有下降可能。建议投资者不妨抓住存款理财产品利率短期上扬时机，做好理财安排。

光大证券金融行业首席分析师王一峰表示，在经济逐步筑底企稳预期下，居民风险偏好改善可能是相对缓慢的过程，理财仍应以低波动稳健产品为重点方向。

随着理财公司争相布局低波动稳健产品线，产品同质化特征将更加凸显，加上产品收益率缺乏相对吸引力，理财机构间的竞争或将进一步加剧。“从资产端来看，理财公司拥有资管行业配置空间较广的可投资产种类，可以充分整合优质标的资源，争取最优的多资产配置和协同效益，不断增厚投资者收益。此外，银行理财机构应立足投资者切实需要，紧跟国家宏观政策导向，围绕产品特色和自身资源禀赋，构建专业投研体系，打造具备银行理财特色的差异化竞争利器。”李振宇说。