什么是展望理论？

前景理论也叫作展望理论，由丹尼尔·卡内曼和阿莫斯·特沃斯基教授提出。前景理论认为，大部分投资者在面临获利时总是风险规避的，股票上涨时，总担心下跌，稍微上涨就卖出。而在面临损失时，大部分投资者总是风险偏好的，股票下跌时，总想着什么时候回本再卖。

投资者通常不是从财富的角度考虑问题，而是从输赢的角度考虑，关心收益和损失的多少。利用前景理论可以对风险与收益的关系进行实证研究，是行为经济学的重大成果之一。

前景理论的基本内容概括起来主要有四点：

（1）人们不仅看重财富的绝对量，更加看重的是财富的变化量。

（2）当人们面临条件相当的获得前景时更加倾向于实现风险规避，而面临条件相当的损失前景时更加倾向于风险趋向。

（3）人们对损失和获得的敏感程度是不同的，对损失要比对获得更加敏感。即财富减少产生的痛苦与等量财富增加给人带来的快乐并不相等，前者要大于后者。

（4）前期的决策的实际结果会影响后期的风险态度和决策。前期盈利可以使人的风险偏好增强，还可以降低后期的损失；而前期的损失会加剧以后亏损的痛苦，风险厌恶程度也相应提高。

现阶段前景理论广泛应用于行为金融学、定价模型以及多属性决策等领域。但作为一个描述性的模型，也有其局限性。它只能对人们的行为进行描述，因此只是说明了人们会怎样做，而非应该怎样做。