新华网北京5月13日电（杨萌）围绕“提振消费专项行动”将如何展开这一话题，国金证券首席经济学家宋雪涛表示，可以从提升居民消费能力、增加优质消费供给、进一步拓展“以旧换新”政策规模和覆盖领域和直接补贴消费意愿较高的群体等四个维度着手。

我国消费市场正在逐步复苏

宋雪涛表示，自2024年第四季度以来，我国消费数据呈明显的趋势回暖势头，社会消费品零售总额同比增速、限额以上社零同比增速分别从2024年9月的3.2%和2.8%上升至2025年3月的5.9%和8.6%。究其原因，是前期政策夯实了市场信心，且居民财产性收入、工资性收入、转移净收入在不同程度地复苏。

“一方面，随着去‘924’一揽子政策落地，中国股市价值重估和楼市止跌回稳有效扭转了居民财产性收入下滑的势头，居民财产净收入增速已连续两个季度改善。另一方面，存量房贷利率于去年10月统一下调，降低了居民提前还贷的意愿，也缓和了居民负债端的偿债压力。此外，‘以旧换新’政策推动了耐用品消费增速改善。2025年一季度，商品零售额同比增长4.6%，增速比上年全年加快1.4个百分点；限额以上单位商品零售额增长5.8%，增速比上年全年加快3.1个百分点。‘以旧换新’政策对消费的提升作用明显，通讯器材、文化办公用品、家电、家具零售额同比分别增长26.9%、21.7%、19.3%和18.1%，。3月，部分重点监测企业智能家居产品销售额同比增长10%以上，电动自行车、手机、平板、智能手表等新扩围的产品销售增速非常高。根据汽车流通协会数据，一季度乘用车零售量同比增长5.8%，其中新能源乘用车零售量增长36.4%，渗透率达47.2%。”宋雪涛表示。

图表1：社零整体、商品零售、餐饮收入累计同比（%）

数据来源：wind

图表2：“924”一揽子政策落地后，居民财产性收入增速明显反弹

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如何大力提振消费？

宋雪涛表示，国务院陆续出台了《提振消费专项行动方案》《促进健康消费专项行动方案》，主要围绕促进城乡居民增收、保障消费能力、增加优质消费供给等方面来提振消费。具体来看，“提振消费专项行动”可以从以下维度着手：

第一，提升居民消费能力。一方面，要靠收入端“开源”。扩大促进居民增收的渠道，以更大力度稳定和扩大就业，增强劳动报酬与技术创新要素的匹配度。2025年政府工作报告首次将“稳住楼市股市”写进总体要求，稳住楼市股市有助于更大力度修复居民和企业资产负债表，以更强的财富效应促进消费。

另一方面，要让支出端“减负”。在养老、住房、医疗、教育等领域加强民生保障，如建立多元化的生育支持体系、提高城乡居民基本养老金等，减轻支出压力，让居民消费没有后顾之忧。

第二，增加优质消费供给。2025年政府工作报告在提振消费方面强调要“增加优质供给、改善消费环境”，节假日出游人数和“以旧换新”的火热显示居民消费意愿并不低，如何提高消费供给的质量，降低消费的价格，对消费的影响也很大。其中服务消费、新型消费是两个重点方向。

服务消费上，一是要适应人口结构变化带来的相应需求，扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给。二是要把握体验式消费的增量机会，落实和优化休假制度，释放文化、旅游、体育等消费潜力尤为重要。

新型消费上，支持推动“人工智能+消费”发展，促进自动驾驶、智能穿戴、智能家居等新技术新产品的开发与应用，提升消费便捷性和互动性，优化消费体验。

第三，进一步拓展“以旧换新”政策规模和覆盖领域。以旧换新资金对消费形成了有效支撑。按照商务部数据估算，国补资金对应的乘数为5.2左右（1元财政补贴对应5.2元销售额），考虑到有一部分消费是本来就会发生的，扣除掉消费趋势之后，因财政补贴带来的额外家电消费乘数为2.5左右（即1元财政补贴对应2.5元额外的销售额）。因此3000亿元的财政补贴资金乐观情况下能够带来7500亿元的销售额，对社零的拉动达到1.5个百分点，拉动GDP约0.6个百分点。

2025年政府工作报告已经安排3000亿元特别国债用于以旧换新，年初补贴加力扩围至数码产品、家装消费品和电动自行车后，还可以进一步扩大至服务消费。考虑到“以旧换新”政策的乘数效应明显，如果外部不确定因素增加，年内可以考虑再加码“以旧换新”的补贴规模。

第四，直接补贴消费意愿较高的群体。一方面，给特定人群发放育儿补贴，提高其可支配收入和消费能力，能够直达促进消费。2024年10月国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》中指出，“建立生育补贴等制度，制定生育补贴制度实施方案和管理规范，指导地方做好政策衔接，积极稳妥抓好落实，落实好3岁以下婴幼儿照护、子女教育个人所得税专项附加扣除政策，加大个人所得税抵扣力度”。2025年政府工作报告中也明确提到要“发放育儿补贴”。

另一方面，可以针对Z世代（学生群体为主）和银发阶层（退休群体为主）等消费意愿较高的特定群体，提高补贴力度。2024年10月财政部新闻发布会上宣布，增加奖学金名额和提高奖助学金标准，有效提振学生群体的消费意愿。当年11月人社部等印发《关于进一步促进养老服务消费，提升老年人生活品质的若干措施》中强调，“要通过加快建立长期护理保险制度、完善老年人福利补贴制度等方式提升老年人消费意愿”。