3月27日，红星美凯龙（601828.SH、01528.HK）发布2024年年度报告。2024年，红星美凯龙实现营业收入78.21亿元。值得关注的是，2024年第四季度，红星美凯龙经营活动产生的现金流量净额达到7.48亿元，连续两个季度为正，显现改善信号。同时，自营商场平均出租率也略有提升，上升至83.0%。

对于归母净利润亏损的原因，红星美凯龙解释道，主要受本期非经营性损益较大影响，公司主营业务运营正常，多项运营举措后期有望焕发新机。

报告期内，红星美凯龙推进“3+星生态”战略，紧抓以旧换新的产业机遇，通过数智化赋能业务运营、线上线下全平台营销升级、强化扶商力度等举措持续精进商场运营之道，驱动公司迈向高质量发展。截至2024年12月31日，红星美凯龙经营77家自营商场，257家不同管理深度的委管商场，通过战略合作经营7家家居商场，此外，公司以特许经营方式授权33家特许经营家居建材项目，共包括405家家居建材店/产业街。

除了稳步打造融合创新生态推进高质量发展外，红星美凯龙也加速与大股东建发股份的战略协同，覆盖电器、汽车、家装、地产等业务，寻找新增长点。

与建发股份的协同效应显现，构建人车家生活方式聚合场

自建发股份入主红星美凯龙以来，双方在管理体系、经营管理、业务发展等层面不断进行提升和优化。

在管理体系上，红星美凯龙始终保持着由建发方面出任董事长，红星美凯龙创始人车建兴出任总经理的管理格局，有利于进一步多层次推进美凯龙与建发体系内公司深度协同、资源互补、业务拓展。今年3月21日，红星美凯龙迎来董事长李玉鹏。李玉鹏曾担任建发集团法务总监等职，深度参与了建发股份入主红星美凯龙的整个交易过程，熟稔公司的情况。管理团队的不断融合，在推动红星美凯龙在建发集团内部的协同作用、更好地融入建发集团产业生态链的同时，也注入更加年轻化的活力。

业务层面，红星美凯龙正加快与建发股份战略协同、资源互补的步伐，覆盖电器、汽车、家装、地产等业务，成效初显。据了解，红星美凯龙已布局超150家高端家电馆，成为去年家电“以旧换新”线下主要渠道之一。年报显示，报告期内，高端生活电器馆潮电荟在红星美凯龙郑州中原全球家居1号店正式开业。未来两年，公司将在全国布局100家高端生活电器馆，馆内集合厨房小家电、清洁电器、个护产品、咖啡休闲、儿童娱乐等品类，与原有的大家电形成互补，让消费者实现真正的全屋家电一站购。截至2024年底，新业态（含汽车、餐饮等）经营面积为91万平米，同比提升28.6万平米。其中，在汽车业态中，红星美凯龙已与25家车企品牌合作、布局26个城市、经营面积16.4万平米，同比增长6万平米。

值得一提的是，在推进汽车品类招商入驻的同时，红星美凯龙鼓励餐饮、休闲娱乐、超市、教培等生活业态品类引进，释放潜力品类经营面积，完善业态内品类组合，提升商场综合竞争力。

除了日常经营管理的深度整合，红星美凯龙融资渠道也得到进一步多元化，融资成本也大幅降低。资料显示，红星美凯龙已陆续跟中国银行、建设银行、平安银行、民生银行签署战略合作协议，开始进行综合授信的切换，以及融资项目的梳理和申报，未来还将增加与金融机构的合作，扩大整个授信额度，并通过债务置换，优化有息负债的产品和期限结构，降低融资成本。

根据年报披露数据，截至2024年底，红星美凯龙货币资金提升至37.95亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债合计较上年末下降56.83亿元，资产减值和信用减值损失合计较上年末收窄7亿元。

加速从物业商到商业运营商的转型，“3+星生态”战略稳步推进

在与建发股份加快资源整合的同时，红星美凯龙在2024年加速从物业商到商业运营商的转型。

在红星美凯龙看来，当下，消费者需求发生了质的改变，从“买产品”转向“买方案”，从“功能满足”转向“生活方式提案”。

为此，红星美凯龙的业务战略进行了相应的转变，从家居延伸到家电、家装，三者互为外延、互为入口、互为增量，共同创造好产品、好服务和创新的场景价值。具体而言，在继续大力拓展智能电气主题馆的同时，红星美凯龙逐步把始于2018年的M+中国高端室内设计大赛，一步一步演变成M+高端家装设计中心。

财报显示，M+高端设计中心在全国快速铺开。2024年1月，在首批16家M+高端家装设计中心落成的基础上，美凯龙正式启动第二批84家中心的打造，预计到2025年实现M+高端家装设计中心全国百MALL覆盖，截至2024年底，已完成规划出租率81.3%，已进驻工作室1000多家，合作设计师近5000位。未来十年，红星美凯龙家居卖场将形成建材家具占比经营面积60%，电器占比15%，家装占比15%，新业态10%的业态新格局。

除了通过集团内资源整合、商业模式升级寻求内生式增长外，红星美凯龙也抓住以旧换新的市场机遇，提振终端消费需求。

2024年第四季度，美凯龙全国卖场以旧换新订单数72.4万单，销售额66.9亿元，中央补贴金额11.5亿元，补贴占销售额17%左右。

对于未来经营计划，红星美凯龙在年报中表示，2025年，将继续稳步推进主营及扩展性业务。同时，为顺应一站式消费需求趋势，公司将继续深化“3+星生态”的践行，打破家电、家居、家装边界，在强化家居主赛道护城河的同时，强势拓展新品类、新业态，打造“家消费生态聚合场”。（华柏）