继去年熊猫债发行量创历史新高后，今年熊猫债市场持续火热。Wind数据显示，截至4月14日，今年以来熊猫债共发行29只，发行额达660亿元，较去年同期（289亿元）增长128.37%。

例如，德意志银行集团日前宣布已成功完成第三期熊猫债券发行，发行金额为30亿元，这是2018年以来金融机构所发行的最大规模的熊猫债。

接受《证券日报》记者采访的业内人士表示，在人民币融资成本相对具有优势、人民币国际化持续推进、相关制度不断完善的背景下，熊猫债发行的强劲势头有望延续，今年市场预计进一步扩容，市场结构也将进一步优化。

今年开局良好

按国际惯例，境外机构在一个国家的国内市场发行本币债券时，一般以该国最具特征的元素命名，因此，境外机构在我国发行的以人民币计价的债券被命名为熊猫债。

当前，熊猫债发行量延续了去年火热态势。2023年，熊猫债发行量创下历史新高，全年发行量突破1500亿元。今年以来，熊猫债市场开局良好，截至4月14日，年内熊猫债发行额较去年同期增超120%。

对于熊猫债市场热度持续提升，中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，主要有三方面原因：一是，国内外利率环境分化，国内债市流动性相对充裕，人民币融资成本相对较低，吸引了境外机构发行熊猫债；二是，人民币国际化进程加快，人民币在国际贸易和投资中的使用率提升，境外机构对发债募集人民币的兴趣增加，推动了熊猫债市场的发展；三是，国内持续推动金融市场的对外开放，为境外发行人提供了便利。

多重因素下，境外机构参与中国市场的意愿也愈加强烈。例如上文提及，近日，德意志银行集团（德意志银行）已成功完成第三期熊猫债券发行，期限2年，为高级优先级债券。

德意志银行中国债务资本市场主管方中睿表示：“今年熊猫债市场开局活跃，前三个月发行量达610亿元。目前我们看到欧洲和新兴市场发行人对人民币债券的兴趣浓厚，他们也正密切关注中国债券市场的发展机遇。”

未来增长可期

对于接下来熊猫债市场的发展，明明认为，考虑到当前的货币政策环境和市场需求，预计熊猫债的发行量将继续保持增长态势。同时，随着市场的成熟和多元化，熊猫债的发行主体和投资者将进一步扩大，市场结构将进一步优化。此外，预计未来将有更多创新性的熊猫债产品推出，以满足不同发行人和投资者的需求。

中诚信国际相关负责人表示，从2024年全年来看，低成本融资优势和再融资需求将对今年的熊猫债发行形成一定支撑。同时，考虑到去年的高基数水平（全年发行超1500亿元），预计今年全年的发行增速未必超越去年，但发行规模有望进一步放量。此外，去年有多只可持续发展债、碳中和债、可持续发展挂钩债、“一带一路”绿色债、乡村振兴债等创新品种熊猫债落地，预计今年会涌现更多可持续发展类型债券的发行人，可持续发展类的熊猫债将成为未来增长较快的一类主题债券。

中国人民银行发布的《2023年人民币国际化报告》提到，下一步，将进一步推动熊猫债市场发展，提升我国债券市场的广度和深度，继续稳步有序推动债券市场高水平双向开放，不断优化人民币跨境投融资政策环境，服务好实体经济发展。

谈及进一步推动熊猫债市场发展的发力点，明明建议，在制度建设方面，进一步完善熊猫债发行和交易的相关法律法规，提高市场透明度和效率。在产品创新方面，推出并推广更多符合国际市场趋势的创新产品，如绿色债券、可持续发展债券等。在市场准入方面，进一步简化境外发行人的市场准入流程，降低发行成本，吸引更多优质境外发行人参与。在风险管理方面，建立健全的风险预警和应对机制，确保市场的稳定运行。

“下一阶段的中国金融市场开放，是更高层次的开放，更多的是制度性的对接，而促进不同市场对接，才能更好地发挥国际性银行在连接中国与海外市场，以及投资者教育、制度对接、市场对接等方面的优势。”一家外资银行负责人对记者表示。