收益凭证，指券商以自身信用发行的，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品。收益凭证由于其本金与收益受到特定标的影响，由于没有明确“与特定标的价格关联”，这一定义也为券商收益凭证的创新提供了广阔空间。

一、收益凭证类型：

1．按照本金是否承担特定标的价格波动的市场风险，券商可以将收益凭证分为本金保障型和非本金保障型。

2．按照收益支付类型的不同可以细分为固定收益型和浮动收益型；通俗来说，固定收益型收益凭证类似短期债券，券商向投资者借钱，然后约定期限还本付息。

3．按照期限是否固定可以分为固定期限型和无固定期限型。

二、规范法规——《券商债务融资工具管理暂行规定》

背景：券商的融资渠道较少，主要局限于银行间市场同业拆借、回购、短期融资券等短期负债工具，且额度有限；券商虽然可以通过上市、增资、向股东发行次级债等方式进行融资，但也难以成为持续有效的融资方式。

三、收益凭证的发行

1．券商收益凭证可以公开发行，也可以非公开发行，还可以向单一客户定向发行；

2．券商可以根据自身和客户的需求，自行约定收益凭证的期限；

3．收益凭证可以在证券交易所、柜台市场等场所发行、转让。券商公开发行的收益凭证，须经过证监会批准；

4．非公开发行收益凭证，只能面向合格投资者进行，合格投资者数量不得超过200人。

四、优点

收益凭证作为券商的融资工具，主要有以下几点优点：

1．安全度高，是以券商信用作为保障；

2．期限灵活，三月期的居多，券商还可以根据自身和客户的需求，自行约定收益凭证的期限；

3．投资门槛低，5万元即可起投，投资门槛低于其他融资工具。

五、收益凭证VS 银行理财

券商收益凭证和银行理财不同的是：银行通常是不对理财产品承担保本保收益的义务的，或者一般最多承担保本义务，因此理财产品多用预期收益率来描述可预期的收益。

于银行而言，理财资金属于表外负债，而收益凭证，对于券商而言是表内负债。对于固定收益型收益凭证按照约定收益率去兑付，券商是负有法定责任。

（编辑：谢亚运）