5月16日，迈点研究院发布《2024年文旅集团财务分析报告》（以下简称《报告》）。《报告》显示，2024年，受多重利好因素影响，我国旅游经济从快速恢复阶段转向繁荣发展新周期。
《报告》称，一方面，国内旅游指标再创新高，国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%，国内游客出游总花费5.75万亿元，同比增长17.1%；另一方面，免签政策不断优化，“China Travel”入境旅游火热，据《中华人民共和国2024年国民经济和社会发展统计公报》数据显示，2024年，入境游客13190万人次，入境游客总花费942亿美元，分别较2023年上涨60.8％和77.8％。
在市场规模增长、技术赋能增强、消费谨慎理性、需求升级与供给不匹配、市场竞争加剧等复杂因素综合影响下，2024年我国文旅集团的财务业绩呈现明显分化：59家文旅集团中约64%的企业实现盈利，如美团、携程等4家在线旅游企业全部盈利且同比增幅较高；以华侨城A、棕榈股份、海昌海洋公园、ST张家界等为代表的21家企业出现亏损。
2024年度文旅集团核心财务指标整体观察：头部效应凸显，业绩分化特征显著。
从2024年营收情况来看，以59家文旅集团为统计样本，营收规模合计约为6974亿元，营收均值约为118亿元。综合对比来看，以美团为代表的大型文旅集团的头部效应显著、中型文旅集团的营收表现也相对稳定、多数企业营收规模较小，分化分层、竞争激烈等特征凸显。
从2024年度营收同比情况分析，32家文旅集团营收实现增长、27家营收同比下滑。
从2024年归母净利润情况来看，59家文旅集团总计盈利约511亿元。
从归母净利润同比情况来看，22家文旅集团净利同比增长、37家净利同比下降。
综合比较59家文旅集团2024年度的营收与净利润情况，合计实现营业收入6874亿元，较上年同期增长4%；归母净利润合计511亿元，较上年同期下降42%，行业整体呈现显著的“增收不增利”。59家公司中，营收与净利润同比“双增”的仅15家，具体包括在线旅游平台和景区乐园公司各4家、旅行社和供应链类公司各3家、酒店集团1家。
2024年度各类型文旅集团财务表现对比：在线旅游类、免税购物类、酒店类企业整体盈利状况较好，综合类企业大面积亏损，景区乐园、旅行社、供应链类企业内部分化明显。
根据各文旅集团公司的主营业务构成和方向，《报告》将其分为景区乐园、酒店、在线旅游、旅行社、综合类、文旅产业供应链、商旅免税购物7类。通过分析不同业务类型文旅集团的业绩表现，探究行业发展趋势与热点、文旅企业经营现状与问题等。
以59个文旅集团为统计样本，其具体类型分布组成为：景区乐园类14家、文旅产业供应链类12家、综合类10家、酒店类8家、旅行社类7家、在线旅游（OTA）类4家、商旅免税购物类4家。各类型文旅集团财务业绩对比分析如下：
景区乐园类（14家）中，10家盈利，宋城演艺净利润突破10亿元，文旅演艺行业龙头地位进一步巩固。
文旅产业供应链类（12家）中，4家园林类公司全部亏损，三特索道净利润逆势上扬、财务结构持续优化。2024年度，12家供应链企业中有7家盈利、5家亏损，整体合计亏损约65亿元。
综合类（10家）中，亏损企业占八成，盈利能力整体有待提升。2024年度，10家综合类文旅集团，整体盈利情况不容乐观，除祥源文旅、香港中旅外，其余均出现不同程度的亏损。
酒店类（8家）中，整体盈利能力较好，除华天酒店外，其余均盈利。
旅行社类（7家）中，有4家盈利、3家亏损，经营分化突出，众信旅游盈利增长超2倍。2024年，全国旅行社数量保持增长，市场竞争加剧，行业内经营分化更为突出。
在线旅游类（4家）企业财务业绩表现亮眼，4家公司均实现盈利，且各自逐步构建优势，在细分赛道精耕细作。
商旅免税购物类（4家）全面盈利，但面临增收乏力、盈利下滑困境。
2025年文旅集团发展趋势展望：政策增强信心、技术引领变革、市场稳步上升、竞争与分化加剧。
2025年是“十四五”收官、“十五五”布局之年，“文化强国”和“扩大内需”战略将持续推动文旅融合，政策红利进一步释放。2025年以来，《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》、《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》、《提振消费专项行动方案》等重磅政策出台，将利于提升文旅行业在国民经济发展中的重要地位、提振文旅集团发展信心、驱动文旅集团提质升级等。
2025年将是文旅科技深度融合发展的一年。机器人技术成为景区吸引游客的新亮点、文旅企业竞相接入Deep Seek大模型……科技在文旅领域的应用和创新达到了前所未有的高度，极大地提升了游客体验和运营效率，打造具有“科技基因”的文旅集团成为趋势。
2025年文旅市场将持续回暖，规模扩张加速、消费者的出游热情高涨。一季度，国内出游人次17.94亿，同比增长26.4%，国内居民出游总花费1.80万亿元，同比增长18.6%。但供给端的结构性失衡与需求错配、文旅集团业绩持续分化、“冰火两重天”现象凸显。据迈点研究院统计的38家文旅集团一季度业绩数据，22家营收同比下滑、21家净利润同比下降、17家亏损、15家营收与净利润同比“双降”，营收与净利润同比“双增”的仅有10家，整体业绩不如预期。
展望未来，随着政策红利不断释放、科技赋能加速、市场预期改善等，文旅市场整体活跃度有望稳中有升，将为文旅集团的经营发展创造优良条件。各文旅集团需要围绕“产品创新、成本控制、市场拓展、运营提升”等关键问题持续深耕，提升自身核心竞争力，实现高质量与可持续发展。
邢晶晶 迈点研究院高级分析师
