编者按：近年来我国指数型基金迅速发展，交易型开放式指数基金（ETF）备受关注。为帮助广大投资者系统全面认识ETF，了解相关投资方法，特摘编由深圳证券交易所基金管理部编著的《深交所ETF投资问答》（中国财政经济出版社2024年版）形成图文解读。本篇是第27期，介绍ETF和ETF联接基金份额的区别有哪些，一起来看看吧！

ETF联接基金虽然将绝大部分基金资产投资于跟踪同一标的指数的目标ETF，与ETF的风险收益特征具有很强的相关性，但是两者在基金投资运作、购买交易方式等方面也存在差异。

投资标的

ETF直接投资于跟踪同一标的的指数的成份股；ETF联接基金采取间接投资的方式，通过将绝大部分基金资产投资于目标ETF以跟踪标的的指数表现。

投资比例

ETF由于采用实物申购、赎回机制，其标的资产投资比例最高可以达到100%。

ETF联接基金需要保留至少5%的现金等流动性资产应对现金申购、赎回，其通过ETF间接持有的标的资产投资比例最高为95%。因此，ETF联接基金通过投资ETF对标的指数的跟踪误差通常大于ETF，具体表现为指数上涨/下跌时，ETF联接基金上涨/下跌幅度小于ETF。

根据投资比例的差异，相对应的是，ETF的业绩比较基准通常为标的指数收益率，而ETF联接基金的业绩比较基准一般为：标的指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。

投资方式

ETF实行一级市场申购、赎回和二级市场交易并存的投资交易制度，投资者既可以按照申购、赎回清单的要求，采用份额申购和份额赎回的方式在场内申购赎回ETF，也可以按照市场价格在场内买卖ETF。ETF联接基金不在证券交易所上市交易，只能通过场外现金申购赎回进行投资，申购、赎回规则与普通的开放式基金相同，采用金额申购、份额赎回的方式。

投资门槛

ETF申购、赎回大多采用实物申购、赎回机制，投资门槛较高，一般最小申购赎回单位为几十万份至上百万份，ETF交易需满足证券交易所的申报数量要求，需为100份或其整数倍。

ETF联接基金的投资交易门槛与普通的开放式基金相同，最低可低至1元。

投资渠道

ETF为场内基金，其中申购赎回和交易可以使用人民币普通股票账户或封闭式基金账户（统称证券账户）参与。ETF联接基金为场外基金，可以通过银行、证券公司、互联网平台等代销渠道以及基金公司的直销平台进行投资，场外申赎无须使用证券账户。

结算价格

ETF具有申购、赎回和交易两种投资方式，申购、赎回的投资结算价格是申购、赎回清单规定的申购、赎回对价，交易的成交结算价格是市场实时价格。

ETF的市场价格实时变动，根据供求关系等因素发生变化，通常，不同交易时间价格结构不同，投资者可以在日内盘中根据需求和判断按照市场价格实时买卖ETF份额，成交价格更及时、透明，投资方式更灵活、高效。

ETF联接基金申购赎回以申请当日收市后计算的基金份额净值为申购赎回价格，价格未知且有滞后性，但投资方式操作简单，便于理解，适合缺乏交易经验的投资者，也更便于开展定投。

投资费用

ETF申购、赎回费用主要是申购、赎回佣金，交易费用主要是交易佣金，均由证券公司收取。

ETF联接基金需要收取申购费（A类份额）或销售服务费（C类份额）和赎回费，通常高于ETF的申购、赎回和交易佣金。

投资效率

ETF在二级市场可实现实时交易，买卖效率较高，且卖出基金份额后的资金使用效率较高，到账时间相对较快；而ETF联接基金申购赎回一般T+1日确认份额，申购赎回效率相对较慢，赎回资金到账时间也相对较长。

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来源：“深交所”微信公众号