8月11日，中国知名体育品牌李宁有限公司发布了2023年上半年业绩公告，显示出稳中求进、高质量发展的增长态势。财报显示：今年前六月，李宁营收为140.2亿元，同比增长12.98%；毛利68.39亿元，同比上升10.29%；毛利率为48.8%，净利率保持在15.1%的健康水平。

此前安踏体育发布上半年业绩预告，安踏主品牌2023H1销售额为去年同期的中单位数增长（4%-6%），据此测算半年业绩区间为138.94亿元-141.62亿元。时隔多年，李宁品牌在营收上向国产第一运动品牌发起冲击。

上半年营收超2019年全年，经营现金流好转

当前我国经济运行回升向好，但进入6月份，社会消费品零售总额增速同比有所回落。尽管有上年同期基数等因素影响，也显现出居民消费意愿、消费能力有待提高。

面对国内市场整体呈现复苏与挑战并存的大环境，李宁集团取得了营收方面的正增长，多项财务数据表现稳健。财报显示，李宁2023H1营收140.2亿元，超过疫情前的2019年全年营收138.7亿元。

截至2023年6月30日，李宁牌（不包括李宁YOUNG）的销售点数量为6167家，较2022年12月31日减少128个，较2022年同期净增230个。从流水结构来看，大店（面积超300平米）流水占比及购物中心流水占比进一步提升。店铺保有量方面，店铺总面积增加10-20%中段；平均面积为240平方米；平均月效提升中单位数；大店保有量方面，大店数量超1630家，平均面积超410平方米。

截至2023年6月30日，李宁YOUNG业务共有店铺1281间，同比净增106间。李宁YOUNG零售流水提升达到20%-30%中段，同店销售增长达10%-20%低段。

经营活动产生的现金流量净额是企业的日常经营活动产生的现金成果，体现一家公司的造血能力。经营活动产生的现金流量净额越大，说明公司自己造血的能力越强，公司持续发展的内生动力越强。

经营活动现金净额是李宁2023半年报里的一个亮点，去年同期为15.83亿元，今年大幅增长22.68%至19.42亿元，表明公司的净利润颇具含金量。

2023年上半年，李宁库存周转天数为57天，继续领先行业，渠道库存较上年末下降低单位数，展现库存管理效果，库销比健康合理，库龄结构中老品占比仅占13%，保持在行业领先的健康水平。

构筑重要壁垒，专业运动品类流水占比达4年新高

根据欧睿数据显示，在中国市场，运动鞋的收入占比明显较高，2020年运动服装占比44.3%，而运动鞋占比在55.7%。

运动鞋的客户粘性高，运动鞋的技术和产品开发能力是验证公司的核心竞争力，也是运动赛道和品牌公司的重要壁垒。

2023年上半年，得益于持续巩固并增强专业运动实力，李宁鞋业务占比达到54%，保持超过服装占比，凸显专业运动实力。

李宁集团联席CEO钱炜在业绩说明会上介绍，2023H1李宁篮球、跑步、健身三大核心专业运动品类零售流水总占比达到65%，为2020年同期以来4年新高。其中，跑步品类流水大幅增长33%，带动占比从20%提升至24%。

随着人均收入的提升和对美好生活追求的长期需求，以及政府一系列鼓励大众运动的相关政策如《十四五全民健身计划》，民众的运动参与度将越来越高。从无门槛跑步，到团队运动如篮球足球，专业运动的鞋服需求和要求会越来越高。

李宁集团在财报中披露，公司追求以专业运动为驱动的生意模式，多品类持续全面发力。上半年专业篮球鞋和跑鞋核心IP矩阵产品合计销量超过580万双，专业产品占比进一步提升。

以篮球鞋产品为例，李宁已经完成了从NBA球星到CBA赛事、从职业联赛到自有篮球赛事IP、成人职业联赛到青少年官方赛事的篮球领域运动和赛事资源全矩阵战略布局，长期支持青少年体育事业发展，成为国内首家构建完成系统化篮球专业运动及赛事资源矩阵的体育品牌。

李宁篮球品类持续通过专业篮球、韦德、反伍系列三驾马车，持续扩大专业实战产品的业务占比，继续保持国产篮球市场份额的领先地位，在去年高基数的基础上，保持稳健增长。

在传统体育领域持续深耕的同时，李宁也在关注新兴运动市场的机会。2023年初，李宁品牌与英雄联盟职业联赛(LPL)达成为期四年的深度战略合作，加强与年轻群体的互动沟通。

科技平台赋能，研发投入增速超营收增速

财报显示，2023H1李宁研发费用为2.91亿元，较去年同期的2.36亿元增长21.6%，研发强度从1.9%提升至2.1%，研发费用增幅大幅超过公司营收增幅。公司连续7年加大研发投入，对比2017年同期已超5倍。

按照国际运动品牌巨头的发展规律来看，研发驱动技术的运用对于运动品牌的增长具有重要的推动作用。运动产品的更新迭代已然成为技术密集型产品的升级，李宁一直坚持对运动科技的研发，积极开创新兴的运动材料技术。

每个成功企业都有其赖以生存的“关键技术”，像无线通信技术之于华为，软硬件一体化技术之于特斯拉，而李宁的核心技术就是“李宁䨻”。

以䨻轻弹科技为代表的核心科技，成为李宁产品在赛场和市场均获得认可的基石。

集团董事长李宁介绍，依托于“李宁䨻”为核心的科技平台，跑步品类组成以飞电、绝影、赤兔、烈骏、越影、超轻六大系列为核心的专业跑鞋矩阵，成为率先搭建成熟专业产品矩阵的国产品牌。

2023年上半年，在专业赛场上，李宁竞速跑鞋助力跑者屡创佳绩，不仅横扫无锡、青岛等国内马拉松赛事的冠军，也在巴塞罗那和哥本哈根马拉松中赢得冠军并打破赛道纪录。其中，在巴塞罗那马拉松，李宁飞电3 ULTRA助力运动员Marius KIMUTAI以2:05:06成绩夺冠，再次刷新中国品牌跑鞋历史最快纪录。

2023无锡马拉松中，李宁获选为大众精英跑者首选跑鞋品牌，在东京、波士顿、伦敦三场世界马拉松六大满贯赛事中，李宁斩获中国品牌穿着率排行榜三连冠。

技术先行，设计跟随，李宁品牌的竞争力是多个技术平台实力的叠加。

2023上半年，李宁的跑鞋在国内外马拉松赛事表现亮眼的同时，也收获了市场的肯定——1-6月，搭载了李宁䨻的李宁超轻20、赤兔6&赤兔6 Pro和飞电3 Challenger三款跑鞋，半年销售突破430万双。据了解，目前李宁依托于䨻科技所搭建起的成熟篮球鞋、跑鞋矩阵，在国产品牌中具有显著优势。