中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，是维护资本市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。近日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。在1月23日举行的国务院新闻办新闻发布会上，证监会等部门详细解读实施方案。
稳步提高中长期资金投资A股规模和比例
中长期资金是指投资期限比较长、追求长期稳定回报的资金。证监会主席吴清介绍，实施方案聚焦公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市的卡点堵点，提出了一系列更加具体的举措。
明确稳步提高中长期资金投资A股规模和比例的具体安排：公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，“这也意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。”吴清表示。
公募基金是资本市场重要的机构投资者和买方力量。近年来，公募基金行业总规模从2019年的13万亿元增长到去年底的33万亿元。吴清介绍，目前已初步形成公募基金改革方案，改革举措包括完善基金公司的治理和定位、大力发展权益类基金、切实保护投资者利益，通过改革助力稳步提高公募基金投资规模和比例。
保险资金具有来源稳定、规模较大、偿付周期较长的特点，是典型的“投资长钱”。目前，保险资金投资股票和权益类基金的金额已超4.4万亿元。从保险资金运用看，资本市场和未上市企业股权是主要的投资方向，目前股票和权益类基金投资占比是12%，未上市企业股权投资占比是9%。
金融监管总局副局长肖远企表示，这反映出保险资金作为耐心资本、长期资本在投资长期方面的优势和决心，保险公司投资股票具有较大潜力。将进一步优化完善保险资金投资相关政策，鼓励保险资金稳步提升投资股市比例，特别是大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争每年新增保费的30%用于投资股市，力争保险资金投资股市的比例继续稳步提高。
除此之外，吴清透露，第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。
全面实施中长期资金长周期考核机制
延长考核周期是一个非常重要的制度性突破。实施方案进一步提出公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。
吴清表示，考核周期短是多年来制约商业保险资金、年金基金等一些中长期资金扩大A股投资的卡点，考核周期过短长钱就难以长投。实施长周期考核，能够有效熨平短期市场波动对业绩的影响，提升中长期资金投资行为的稳定性。
财政部副部长廖岷表示，对国有商业保险公司经营绩效实施长周期考核，是推动保险公司利用资本市场进行中长期投资的重要举措，财政部将按照实施方案要求，进一步推动保险资金入市，对国有商业保险公司长周期考核制度进行修订。
廖岷介绍，将进一步提高经营效益类指标的长周期考核权重，“净资产收益率”的长周期指标考核权重调整至不低于60%，使考核周期更加适配长周期资金投资的周期。同时，实施国有资本保值增值指标的长周期考核，通过长短期相结合的考核方式，促进国有商业保险公司加大中长期投资力度，实现所有者权益稳定增长和国有资本的保值增值。此外，还要鼓励引导国有商业保险公司加强投资管理，提升资金长期运作能力。
廖岷表示，财政部正在研究完善全国社保基金的长周期考核体系，细化完善5年以上的长周期考核机制要求，拟从风险管理、保值增值等不同维度对基金投资运营情况进行考核，兼顾基金短期的投资收益和长期的保值增值目标，有力支持我国资本市场长期稳定健康发展。
合力共促资本市场高质量发展
良好的资本市场生态是吸引各类中长期资金入市的基础。吴清表示，要以抓好实施方案落实落地为契机，践行以投资者为本的理念，进一步加大政策供给，努力营造更加有利于长期投资、价值投资、理性投资的市场生态，使各类资金“愿意来、留得住、发展得好”。“在资产端，着力推动上市公司质量和投资价值；在交易端，不断丰富适合中长期投资的产品和工具供给；在机构端，推动不断提升专业服务能力；在执法端，坚决维护市场‘三公’秩序。”吴清说。
中国人民银行为支持资本市场稳定发展，创新设立了两项工具，即证券、基金、保险公司互换便利以及股票回购增持再贷款，以提升上市公司和行业机构的融资能力和投资能力为政策目标，支持这些机构更好发挥市值管理和维护市场稳定的作用。中国人民银行党委委员邹澜介绍，这两项工具实施进展顺利，证券、基金、保险公司互换便利已开展两次操作，合计金额1050亿元；在股票回购增持再贷款支持下，已有超300家上市公司公开披露了打算申请股票的回购增持贷款，金额上限超600亿元。
邹澜表示：“人民银行将会同有关部门，根据前期实践经验和业务开展情况，不断优化相关政策，提升工具使用便利性，适时推动工具扩面增量，相关企业和机构可以根据需要随时获得足够的中长期资金增加投资。”
人力资源和社会保障部副部长李忠表示，将在确保基金安全的前提下，按照规范、稳健、专业化、市场化运作的原则，持续完善全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金投资政策，健全投资监管体系，推动基金取得稳健投资收益。
“实施方案落地将进一步提升中长期资金的权益配置能力，稳步扩大投资规模，改善资本市场资金供给与结构；也将有助于中长期资金提升长期投资回报，更好践行长期投资、价值投资、理性投资理念，实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行、实体经济高质量发展的良性循环。”吴清表示。（记者 赵展慧）
