什么是场内期权？

场内期权是在交易所交易的标准化的期权合约，通过清算机构进行集中清算。标准化合约的交易单位、行权价格、到期日等合约要素均是确定的，透明度高，流动性高。如上海证券交易所推出的“上证50ETF期权”、深圳证券交易所 沪深300ETF期权，合约的基本要素由交易所统一制定，投资者可以通过证券、期货公司在交易所进行公开交易。

场内期权的参与者既有个人投资者也有机构投资者。

场内期权的类型

场内期权产品按标的资产类别划分，可以分为权益类、利率类、外汇类和商品类等类型。

权益类期权主要包括个股期权、ETF期权和股指期权。沪深300股指期权就属于权益类期权。

利率类期权通常以政府短、中、长期债券为基础资产。

外汇类期权又称“货币期权”，主要以美元、欧元、日元、英镑、印度卢比为主。

商品类期权指的是标的物属于商品类的期权，如农产品中的玉米豆粕、金属中的黄金、能源中的原油等。

参内期权的参与门槛

►股指期权（沪深300股指期权）、ETF期权开通条件（50ETF期权、300ETF期权）

 资金要求：连续5个交易日保证金账户可用资金余额不低于50万元；

交易经历：累计10个交易日、20笔以上（含）仿真交易记录，或最近三年内具有10笔以上（含）的期货交易成交记录；

知识测试：投资者登录中国期货业协会投资者适当性知识测试平台参与期货交易基础知识测试，成绩不低于80分

诚信记录：不存在严重不良诚信记录或者被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者的情形；不存在法律、法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货交易 的情形；

豁免开通：（免验资、免测试、免交易记录）（满足其中之一）

已具备金融期货交易权限；已具备原油期货交易权限（已验资方式开通，若否仍需进行验资）;近一年内期货账户具有累计不少于50个交易日境内交易场所的期货合约、期权合约成交记录（可免测试和免交易记录要求，但仍需要进行验资）;具有ETF期权交易权限（股票期权）;具有特定品种（或商品期权）交易权限（免测试和交易记录，但仍需要进行验资）。

►商品期权（金、铜、橡胶期权等）

资金要求：申请日前连续5个交易日每日结算后期货账户可用资金不低于10万元人民币或等值外币

知识测试：投资者登录中国期货业协会投资者适当性知识测试平台参与“期货交易基础知识测试”，成绩不低于80分；

交易经历：累计10个交易日、20笔以上（含）仿真交易记录，或最近三年内具有10笔以上（含）的期货交易成交记录；

诚信记录：不存在严重不良诚信记录或者被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者的情形；不存在法律、法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形。

豁免开通：（免验资、免测试、免交易记录）（满足其中之一）

具有金融期货交易权限；具有原油期货交易权限；近一年内期货账户具有累计不少于50个交易日境内交易场所的期货合约、期权合约成交记录；具有ETF期权交易权限（股票期权）；具有特定品种（或商品期权）交易权限。

什么是场外期权？

场外期权是在非集中性的交易场所交易的非标准化的期权合约，是根据场外双方洽谈或者中间商撮合、按照双方需求自行制定交易条件的金融衍生品。场外期权的合约非常多样化，合约标的、合约期限、行权方式等等要素只要双方认可且合法合规的前提下，可以自行制定。

场外期权的参与者主要以机构为主，例如商业银行、私募基金、证券公司及子公司、期货公司等。

场外期权的类型

场外期权合约标的构成，大部分挂钩以规模指数为主的股指，挂钩黄金期现货、个股的为辅，以及极少部分境外标的、其他期现货。

参外期权的参与门槛

参与场外期权除应符合《证券期货投资者适当性管理办法》，参与商品类期权以外的对手方还应满足法人参与的“532条件”或产品参与的“525条件”。

►法人机构参与（532条件）：法人、合伙企业或者其他组织参与的，最近1年末净资产不低于5000万元人民币、金融资产不低于2000万元人民币，且具有3年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等相关投资经验。

►产品参与（525条件）：资产管理机构代表产品参与的，最近一年末管理的金融资产规模不低于5亿元人民币，且具备2年以上金融产品管理经验。产品参与的，应当为合规设立的非结构化产品，规模不低于5000万元人民币，并符合以下条件：

穿透后的委托人中，单一投资者在产品中权益超过20%的，应当符合《证券期货投资者适当性管理办法》专业投资者的基本标准，且最近一年末金融资产不低于2000万元人民币，具有3年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等相关投资经验；

【专业投资者】认定标准：机构专业投资者要求净资产不低于两千万，其中金融资产不低于一千万，且必须拥有两年以上金融领域投资经验；个人专业投资者主要要求最近一年内金融资产不低于五百万元或最近三年年均收入不低于50万元，且拥有两年以上金融领域投资经验或在相关机构任职。

购买场外期权支付的期权费以及缴纳的初始保证金合计不超过产品规模的30%。

场内期权与场外期权的主要区别

场内交易市场和场外交易市场都是进行风险管理的重要场所。场内期权与场外期权在本质上都是期权，最主要的差别在于期权合约是否标准化和是否中央集中清算。

（编辑：谢亚运）