新华网北京11月22日电（刘强 黄菲）不良资产对银行业来说最主要是借款人不能按期、按量归还本息的贷款。不良资产行业就是把这些科目从银行中剥离出来，让银行可以轻装上阵，这个剥离的过程也是一个债权转让的过程，由资产管理公司从银行收购这些资产和债权后，再实现其债权的价值。近日，新华网政企服务平台《法律说吧》栏目邀请山东众成清泰（西海岸）律师事务所执行主任王恩国律师，为我们分享不良资产给企业带来的机遇与挑战。 

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不良资产行业仍是一片“蓝海”

新的经济形势下，不良资产行业处于快速变革的时期。“一般认为，不良资产行业表现出逆周期性，在经济处于低谷期时，不良资产就会快速暴露与积累，不良资产行业的投资机会将会增多。”王恩国表示，当下做好资源储备，在经济金融周期的复苏、扩张阶段，将是提升和实现不良资产价值的最佳时期。另外，随着市场参与主体多样性的增加和国家监管的增强，不良资产投资将不断成熟、规范化并逐渐回归理性，市场上哄抢资产包的现象将会减少，投资人收益将趋向正常化。因此，在他看来，“不良资产行业仍是一片值得开拓的‘蓝海’。”

不良资产投资中的机遇与风险有哪些？

国家金融监督管理总局数据显示，我国商业银行信贷资产质量基本稳定，截至2024年二季度末，我国商业银行不良贷款余额3.3万亿元。银保监会、财政部、人民银行等部门多次提出要加大不良资产处置力度。银保监会发布的《关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见》成为2023年以来不良资产行业的重点方向之一。意见要求资产管理公司切实发挥逆周期的救助性功能，加大不良资产的收购处置力度、拓宽对金融资产的收购范围、完善不良资产一级市场的定价机制。并允许买卖双方在一定程度上通过自主协商，协议约定双方参与未来资产处置收益分成和损失分担。这些利好政策都为不良资产行业投资创造了宽松的政策环境。

王恩国介绍，不良资产投资项目没有统一的定价标准，存在投资风险性高，回报率高的特点。最大风险体现在其高度的信息不对称性，投资人对项目的债务信息了解有限。因此，对于风险的防控主要在于打破信息不对称的壁垒，关注不良资产的投资回报率、抵押率、处置方案设计，以及所在地的司法环境与宏观政策。

从业者在不良资产处置中如何破局？

王恩国认为，打破不良资产投资风险点的核心在于尽职调查，贯穿整个不良资产项目处置的始终，要以实现债权为导向。他提醒，在尽职调查进入正式对接阶段后，重点关注借款主体和担保主体，明确债务人及其偿还义务，确保收购后的债权人地位合法有效。调查债务是否有担保、担保人及其财产状况、还款能力和其他可变现资产，以及项目是否存在增加新债务承担主体的可能性。

对不良资产债务的追偿而言，法律制度上存在债权人的两大利器，分别是代位权和撤销权，这两大制度可以突破合同的相对性，把清偿义务人的范围从合同相对方扩展到第三方。2023年12月出台的《最高人民法院关于适用<中华人民共和国民法典>合同编通则若干问题的解释》对代位权和撤销权制度的司法实践进行了改进，扩大了债权人行使代位权和撤销权的范围，为债权人的合法权益提供了更充分保障。

在挖掘其他连带责任人方面，新公司法关于公司注册资本缴纳制度作出了新的规定，即采用最长5年认缴期限的限期认缴制。同时，配套的第五十四条规定突破了原先对股东出资期限的限制，即不必等股东出资期限届满，即可要求股东提前缴纳出资。在实践中，如债权人能够提供股东未足额实缴出资的初步证据，则可在基础诉讼中一并起诉股东，要求其在未实缴出资范围内承担补充责任。另外值得关注的是新增的横向刺破公司面纱制度，新公司法第二十三条第二款进一步规定，股东利用其控制的多个关联公司独立人格损害债权人利益的情况下，受控制的关联公司之间因存在法人人格混同而需相互承担连带责任。