近日，中国证券投资基金业协会发布了2025下半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强名单。作为基金销售领域最具风向标意义的名单，其变化不仅反映了各渠道的竞争态势，更揭示了在被动投资大时代下，资金流向与投资者偏好的深刻变迁。

最新数据显示，在权益基金保有规模稳健增长的背景下，股票型指数基金异军突起，银行、券商及第三方机构也在这一趋势中呈现出新的竞合格局。

头部阵营座次微调

从权益基金保有规模来看，2025下半年，百强基金代销机构的权益基金保有规模合计实现稳健增长，权益基金合计保有规模从5.14万亿元增长至6万亿元。

具体到代销机构，与2025上半年相比，蚂蚁（杭州）基金销售有限公司的权益基金保有规模从8229亿元增长至10178亿元，成为行业首家突破万亿元大关的销售机构，头部地位愈发稳固。招商银行股份有限公司紧随其后，规模从4920亿元增至6105亿元，增量达1185亿元。上海天天基金销售有限公司则以4002亿元的规模位列第三，较上半年的3496亿元增长约506亿元。

与2025上半年相比，头部机构的排位虽未发生剧烈变动，但中国人寿保险股份有限公司凭借1561亿元的权益基金保有规模，从上半年的第11位跃升至第9位，新进权益基金保有规模前十榜单，显示保险渠道在基金代销领域的潜力正在逐步释放，而华泰证券则暂时退出权益基金保有规模前十榜单。

在非货币市场基金保有规模方面，格局同样保持稳定，但略有变化。蚂蚁基金以18098亿元的规模遥遥领先，较2025上半年增长2423亿元；招商银行与天天基金分别以12484亿元和7242亿元名列第二、三位。值得注意的是，兴业银行股份有限公司在非货保有规模上表现突出，以4440亿元的规模位居第五。但在权益基金保有规模方面，兴业银行仅名列第17位。

指数基金成必争之地

2025下半年榜单最显著的特征，莫过于股票型指数基金保有规模的高速增长。在全市场被动投资热度不减的背景下，指数基金已成为各大销售机构发力的核心战场。百强机构股票型指数基金保有规模合计大幅提升，从上半年的1.95万亿元增长至下半年的2.42万亿元。其中，蚂蚁基金以4825亿元的规模独占鳌头，较上半年的3910亿元增长915亿元，显示出其平台在宽基及行业指数产品上的强大吸金能力。

分机构类型看，券商渠道在指数基金领域的优势尤为突出。凭借与股票交易账户的无缝衔接以及场内ETF交易的天然优势，证券公司旗下客户的指数基金配置比例普遍较高。例如，中信证券股份有限公司的股票型指数基金保有规模达到1486亿元，占其全部权益基金规模的91%以上，较上半年增加263亿元；华泰证券和国泰海通证券的这一比例同样惊人，分别高达96%和98%，其中国泰海通证券从上半年的757亿元增至1188亿元，增幅达56.9%。这意味着对于上述券商而言，其权益基金保有规模的增长几乎完全由指数基金驱动，深刻反映了其客户群体对交易型、工具化产品的偏好。

银行渠道中，招商银行、中国建设银行等也在积极发力指数基金，其保有规模虽有增长，但在自身权益基金中的占比提升速度相对缓和，显示出其客户结构仍偏向主动管理型产品。

强者恒强格局深化

从代销机构的类型分布来看，银行、券商和第三方机构依旧构成了百强榜的三大阵营，但各自的势力范围正在发生微妙变化。在入围数量上，证券公司以57家占据绝对优势，银行有25家，独立基金销售机构17家，保险公司1家。

然而在规模占比上，银行渠道依然凭借深厚的客户积累和信任度，在非货币基金和权益基金的合计保有规模中占比最高，但与2025上半年相比，这两项占比均出现了小幅下滑，显示出券商和第三方机构正在逐步侵蚀其市场份额。

与此同时，榜单的进出更迭也揭示了市场竞争的残酷性。2025下半年，开源证券、东莞银行和渤海证券新晋百强，而上海利得基金、天风证券、国都证券则退出榜单。恒泰证券在更名为金融街证券后，以103亿元的权益基金保有规模位列第63位，较上半年的第61位略有下降。

整体而言，基金代销行业正呈现出愈发明显的强者恒强格局。蚂蚁基金、招商银行、天天基金等头部机构凭借其庞大的客户基础、丰富的产品线以及持续的科技投入，在各项规模指标上遥遥领先，并进一步拉大了与中小机构的差距。

一位业内人士表示，对于银行而言，如何在巩固固收和理财优势的同时，提升权益及指数产品的销售能力是当务之急；券商则需将指数基金的渠道优势转化为持续的客户陪伴与投顾服务；第三方机构则需在流量变现的基础上，进一步深耕专业化和精细化运营。在指数基金大发展的浪潮下，唯有找准自身定位，发挥核心优势的代销机构，才能在未来的激烈竞争中立于不败之地。