股债协同加快推动新质生产力发展

为科技企业提供全周期支持

资本市场作为资源配置的核心枢纽，正通过股债协同机制解决越来越多科技企业全生命周期的融资需求。

5月7日，中国证监会主席吴清在国新办新闻发布会上，围绕“持续稳定和活跃资本市场”的核心目标，系统阐述了股债协同服务新质生产力发展的战略路径，并强调要“突出服务新质生产力发展这一重要着力点”，通过资本市场的制度改革与债券市场的产品创新，形成互补性金融支持网络，为科创企业提供全方位、“接力式”的金融服务。

从股票市场看，科创板、创业板改革持续推进，制度包容性显著增强。吴清表示，近期将出台深化两大板块改革的政策措施，在市场层次、审核机制、投资者保护等方面进一步增强制度包容性、适应性，同时尽快推动典型案例落地。这一改革方向旨在吸引更多“硬科技”和成长型创新企业上市，为新质生产力提供直接融资平台。从过往来看，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》将强化并购重组的市场化导向，支持企业通过横向整合或纵向延伸实现技术升级。

数据显示，自去年“并购六条”发布以来，沪深两市披露重组项目近1400单、同比增长40%，其中重大资产重组超160单、同比增长2.4倍，印证了政策对产业逻辑的引导作用。

从债券市场看，“科技板”的设立，为科技型企业提供长周期、低成本资金。中国人民银行与证监会联合发布的科技创新债券政策，不仅拓宽了发行主体范围（如私募股权机构），还引入风险分担工具，例如央行再贷款资金支持及地方政府贴息担保，有效降低融资成本。也将进一步激发市场活力和信心，带动更多社会资本进入科技创新领域。此外，企业债发行审核职责划归证监会后，债市监管趋于统一，市场化程度提升，进一步打通了科技企业通过债券融资的渠道。

股债协同的本质在于风险分担与融资结构优化。股权融资适合高风险、高成长的初创企业，而债券融资则能降低成熟期企业的融资成本。两者的结合，既解决了科技创新企业的资金需求，又分散了金融系统的风险。

股债协同政策的落地，正在重塑资本市场的估值逻辑与投资主线。吴清表示，A股市场“科技叙事”逻辑越来越清晰，集聚效应日益明显，新质生产力发展的巨大潜力也将伴随着经济高质量发展越来越显现，科技创新和产业创新深度融合发展，将为资本市场提供更多有价值的源头活水。

市场正在迈出从“规模扩张”向“质量提升”转型的关键一步。股债协同不仅是融资工具的组合，更是金融供给侧结构性改革的缩影。通过制度创新、生态重构与风险防控，资本市场正成为新质生产力发展的“助推器”与“稳定器”。

不过，尽管股债协同政策成效初显，但仍需解决两大挑战：一是科技企业轻资产特性与传统融资模式的矛盾，需进一步创新知识产权质押等金融工具；二是中长期资金的稳定性易受外部冲击，需完善风险对冲机制。对此，吴清提出“动态完善风险应对预案”，例如全力支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，与央行形成“前后联动”的稳市模式。

一幅股债协同赋能新质生产力的全景图正在形成：股权市场提供风险容忍度，债权市场保障资金连续性，中长期资金注入稳定性，对外开放增强全球资源配置能力。这一路径不仅回应了当下的经济挑战，更指向了资本市场服务实体经济的深层转型。未来，随着包括REITs市场扩容、跨境监管合作等在内的“1+N”政策体系的深化，中国资本市场有望在全球科技竞争中占据更主动地位。而股债协同的持续优化，也有望成为新质生产力从概念到产业突破的核心引擎。