3月20日晚间，中国快运龙头企业安能物流（股票代码：09956.HK）发布2024年度业绩报告，数据显示，零担货运总量1415万吨，同比增长17.5%，营业收入115.76亿元，同比增长16.7%；毛利18.42亿元，同比大增45.2%；毛利率15.9%，同比提升3.1个百分点；经调整净利润8.37亿元，同比激增64.2%；经营活动净现金流 21.31亿元，同比增长 24.9%。核心业绩指标全面攀升，盈利能力显著增强。自2022年变革以来，安能物流以“网络覆盖最密、成本最优、时效最稳、品质最好、服务响应最快”的“五最”目标为引领，聚焦“利润与品质并重的有效规模增长”战略，走出了一条高质量增长路径，成为零担行业转型升级的范本。

在成本控制方面，安能物流通过优化分拨结构，提升人效场效；优化车线规划和投产配置，精细化车队管理，提高运输效率，推动成本节降。2024年，单位运输成本同比下降5.0%，单位分拨成本同比下降16.5%。同时，借助科技手段赋能效率提升，杭州萧山、郑州等核心分拨中心上线自动化分拣流水线设备，降本空间进一步释放。在产品竞争力方面，安能物流聚焦3-300公斤段推出“3300王牌产品”，取消300公斤内特殊区域加收费，推出“3-300KG用安能！快！”品牌主张，建设“9996时效标准”，平均运单时长同比缩短7.1%，网点末端的派送能力显著提升，遗失率和破损率分别同比下降79.7%和64.7%，申报投诉率同比下降91.0%。在迷你小票及小票零担增长的带动下，高毛利小票货量同比增速超30%，票均重降至84公斤，形成对高价值增量市场的深度渗透。

在网络生态建设上，安能物流持续打造“富生态网络”，截至2024年底，全国网点数突破33000家，稳居加盟快运网络榜首；全国乡镇覆盖率提升至99.3%，网络持续加密。聚焦“打强网点”，安能物流深入一线全面赋能网点成长，持续推动网点培训体系与数字化系统升级。不断扩大的规模效应与更加稳健的网络生态，为巩固其领跑地位提供了强有力的支撑，2024年，安能物流的终端客户增长至630万。

安能物流的高质量增长能力及战略转型成效，获资本市场高度认可。中金公司连续发布报告，上调目标价10%至11港元，维持“跑赢行业”评级；兴业证券给予“增持”评级。尽管2024年业绩全面兑现，但其股价仍展示出价值洼地的显著特征。机构认为，其增长逻辑正从传统货运“周期股”转变为具备持续盈利能力的“成长股”，中长期发展潜力备受期待。

中国零担市场正处在整合提速的关键节点，2024年整体市场规模达到1.7万亿元，随着国家扩内需政策全面推进，消费市场扩容与基础设施投资加码形成双重驱动，在此背景下，以安能物流为代表的全网快运凭借着规模优势及服务能力，将持续整合区域及专线市场，渗透率从2019年的11%，快速增长到2024年的16%，预计未来仍会加速渗透。值得注意的是，安能物流作为加盟制零担龙头，2024年在全网快运行业中市占率高达12.7%，展现出强大的经济周期穿越能力和规模化盈利的掌控力，未来随着行业整合的推进，安能物流有望凭借其领先优势，在存量市场中实现新一轮的价值突破。