融资成本关乎企业和居民投资消费动力，是实体经济恢复发展的关键变量。记者近日从中国人民银行了解到，今年前11个月，企业贷款利率为3.89%，同比下降0.3个百分点，继续保持在有统计以来的历史低位。

中央经济工作会议提出，“发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，盘活存量、提升效能”“促进社会综合融资成本稳中有降”，这不仅为金融系统下一步工作指明了方向，也消除了市场上关于“融资成本能否再降”的疑虑。事实上，随着内外部约束边际缓解，我国货币政策自主性、有效性将进一步增强，继续为经济高质量发展提供稳固支撑。

提高利率政策针对性协同性

利率决定着资金流向。今年以来，金融管理部门综合考虑经济金融运行特点，合理统筹政策出台时机，实施了一系列利率政策，政策针对性和协同性明显增强。

目前，贷款市场报价利率（LPR）已成为金融机构贷款利率定价之“锚”，直接影响各类经营主体的融资成本。今年以来，人民银行引导公开市场操作逆回购和中期借贷便利中标利率分别累计下降20个和25个基点，带动1年期LPR和5年期以上LPR分别下降20个和10个基点。同时，继续发挥存款利率市场化调整机制作用，引导主要银行下调1年期及以上存款利率10个到25个基点，缓解了存款定期化长期化倾向，增强了企业居民投资消费动力，并为银行让利实体经济创造了有利条件。

利率政策在促进金融与房地产良性循环中同样发挥了积极作用。今年以来，为适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，监管部门适时调整优化房贷利率政策，包括建立新发放首套房贷利率政策动态调整机制、调降房贷利率政策下限等。这些举措不但有效支持各地政府用足用好政策工具箱，稳定了政策预期，同时有利于更好满足居民刚性和改善性住房需求。

数据显示，截至9月底，超过22万亿元存量房贷利率完成下调，调整后的加权平均利率为4.27%，平均降幅73个基点，每年减少借款人利息支出1600亿元到1700亿元。同时，全国343个城市（地级及以上）中，119个符合放宽首套房贷利率政策下限条件的城市均已放宽下限。

“去年以来，美联储快速加息，但我国货币政策坚持以我为主，政策利率稳步下行。”中国人民银行行长潘功胜表示，将坚持实施好利率调控，按照经济规律和逆周期宏观调控需要，引导和把握宏观利率水平。发挥好贷款市场报价利率改革效能，降低企业融资和居民信贷成本。

优化信贷结构盘活存量资金

不只价“优”，结构优化也是信贷投放的一大亮点。今年以来，人民银行对实体经济有活力、就业带动效果好的领域，持续加强支持力度。数据显示，9月末，制造业中长期贷款余额同比增长38.2%，比各项贷款增速高27.3个百分点；基础设施业中长期贷款余额同比增长15.1%，比各项贷款增速高4.2个百分点；专精特新中小企业贷款余额同比增长18.6%，比各项贷款增速高7.7个百分点。

民营企业一直是政策支持的重点。尤其是下半年以来，人民银行连续召开金融支持民营企业发展座谈会、金融支持民营企业发展工作推进会和金融机构座谈会，多次强调坚持“两个毫不动摇”“一视同仁”的要求。

当前，金融支持民营经济已取得积极成效。数据显示，9月末私人控股企业贷款余额41.3万亿元，前三季度的新增贷款比重较去年提高3.2个百分点；私人控股企业贷款同比增长10.9%，与全部贷款的增速已基本弥合。特别是民企深度参与的科创、绿色等新动能领域，金融资源投入明显加大，有力支持经济可持续发展和转型升级。

近年来，经济结构转型、金融回归本源等给融资增长和融资结构带来深刻变化。相较其他融资方式，我国贷款增速一直稳定在两位数以上的较高水平，保持了对实体经济的支持力度。同时也要看到，不仅增量信贷能支持实体经济，盘活低效存量贷款也有助于经济增长。业内专家表示，不必过度关注贷款增量，更需思考如何善用存量资本。

“我国货币信贷存量已经很大，通过盘活存量资金循环、优化增量信贷，提高资金使用效率，单位信贷可以支持更多的经济增长。”民生银行首席经济学家温彬说，为使政策效果更为有效，下一步相关部门应强化货币政策和财政、产业、区域、科技政策等之间的协调配合，积极盘活被低效、无效占用的金融资源，实现信贷结构“有增有减”、融资结构“有升有降”，更好匹配宏观经济发展和经营主体需求。

用好结构性货币政策工具

强化逆周期调节，结构性货币政策工具的精准导向作用不可或缺。调增支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，增加洪涝灾害受灾严重地区支农支小再贷款额度350亿元，延长普惠小微贷款支持工具、租赁住房贷款支持计划期限至2024年末，延长保交楼贷款支持计划期限至2024年5月……今年以来，结构性货币政策聚焦重点、合理适度、有进有退，截至9月末，我国各类结构性货币政策工具余额总计7万亿元。

工银国际首席经济学家程实表示，“进”是指持续加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，优化资金供给结构，将更多金融资源用于做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章；“退”是指依据不同阶段经济运行规律与宏观环境变化，对临时性以及针对部分领域行业的政策进行调整，以实现对金融资源配置的优化。

近年来，人民银行创设了一系列结构性货币政策工具。这些工具兼具总量调节和结构性调节双重功能，通过结构性政策功能能够实现精准滴灌的效果，同时又能对总量调控作出贡献。

专家预计，人民银行将继续运用好各项结构性货币政策工具，必要时还会创设新工具，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型等方面的支持力度。此外，业内人士建议，稳妥有序引导资金对非集约、低效率行业、领域和企业的稳健退出，为重点领域、薄弱环节腾挪空间，减少被低效占用的信贷额度，从而进一步提高金融资源配置效率，实现社会综合融资成本稳中有降。（记者 姚 进）