金价狂飙、美元贬值，美元在全球外汇储备中的占比连续下滑。2025年，美元信用遭遇严重挑战。
去年金价狂飙美元贬值
美元信用裂痕扩大
2025年全球央行纷纷增持黄金，以增强资产组合的多元性与稳定性，这导致国际黄金价格大涨。金价在2025年年内50多次刷新历史新高，伦敦现货黄金累计涨幅超过60%。
与之相反的是，美元指数从2025年年初的108附近，下跌到年底的98左右，累计跌幅9.4%，创下8年来最差表现。
美元在全球外汇储备中的占比也是一跌再跌。国际货币基金组织发布的数据显示，2025年第三季度，美元在全球外汇储备中的占比从第二季度的57.08%下降至56.92%，连续超10个季度低于60%，创1995年以来的最低值。
中银证券全球首席经济学家 管涛：2025年黄金价格屡创新高，美元大幅走落，美元储备的份额下降，这三个现象都指向了美元信用裂痕扩大。美国政府实施激进的关税政策，对全球多边贸易体制造成严重冲击，而且加大了对美联储独立性的干预力度。同时通过的大规模永久性减税方案，引发了市场对美国政府债务可持续性的担忧。这些因素均动摇了美元的信用基础。
东方金诚国际信用评估有限公司研究发展部执行总监 冯琳：美元信用体系面临结构性挑战，全球资产配置正在加速去美元化。再加上美国政府频繁地将美元武器化，动辄对他国实施金融制裁，导致全球市场对美元的信心发生了动摇，而且这一趋势还会持续下去。
黄金储备超越美债
全球资产加速去美元化
记者还注意到，2025年全球资产去美元化趋势明显。随着越来越多国家增持黄金，全球央行黄金持有量时隔近30年再度超越美国国债。
黄金价格飙升导致黄金储备换算成美元后价值上升。2025年中期，美债在除美联储以外央行的储备占比下降到25%以下，黄金的占比上升至25%以上。这是自1996年以来，黄金首次在各国央行储备中的占比超过美债。
中银证券全球首席经济学家 管涛：我们注意到从2024年的一季度起，黄金已经超过欧元。从2025年6月起，全球的黄金储备余额已经超过了全球外汇储备中持有的美债余额，意味着国际货币体系的这种多极化的演进进一步加速。
专家表示，全球资本对美元资产的风险偏好下降，从中长期来看，美元在全球外汇储备中占比下降的走势难以逆转，国际货币体系将向多元化发展。
东方金诚国际信用评估有限公司研究发展部执行总监 冯琳：不过由于欧洲、日本经济延续弱势，欧元、日元短期内也难以替代美元，因此各国央行将外汇储备配置更多地转向黄金。那么从这个角度上看，美元长期式微意味着国际货币体系多极化的时代正在到来，未来国际货币体系更可能朝着少数几个主要货币相互竞争、相互制衡的格局演进。
（记者 赵曙光 蒋勇）
