编者按：近年来我国指数型基金迅速发展，交易型开放式指数基金（ETF）备受关注。为帮助广大投资者系统全面认识ETF，了解相关投资方法，特摘编由深圳证券交易所基金管理部编著的《深交所ETF投资者问答》（中国财政经济出版社2024年版）形成图文解读。本篇是第9期，介绍ETF如何实现投资的高效率，一起来看看吧！

01.ETF采用实物申购赎回机制

ETF的实物申购赎回机制是产品结构设计的精髓所在，该机制促使ETF价格与净值趋于一致，极大地减少了ETF折溢价幅度。

具体来说，ETF的实物申购赎回机制是这样的：在申购时，投资者以指定的一篮子组合证券（例如股票）向基金管理人换取ETF份额；在赎回时，投资者以ETF份额换取一篮子组合证券。

实物申赎的机制使得基金管理人在一定程度上省去了开仓和平仓操作，降低了交易的成本，增强了ETF跟踪效率。

02.一二级市场联动有效控制折溢价水平

当ETF份额的二级市场价格和一级市场净值不一致时，即出现套利机会。流动性服务商或者其他投资者都可以通过申购ETF份额并卖出，或赎回ETF份额并卖出成份券的方式进行套利。

高效的套利机制将ETF盘中折溢价维持在较低的水平，提高市场定价效率，投资者则可以在合理的价格水平交易ETF，满足买入和卖出交易需求。

03.ETF较高仓位运作，跟踪误差更低

根据相关法规规定，开放式基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，以备支付基金份额持有人的赎回款项，因此开放式基金的仓位一般低于95%。

而ETF无上述要求，可以保持较高仓位运作，将近100%的基金资产用于跟踪标的指数。

因此，一般情况下，ETF的投资组合持仓占比高于普通开放式基金。

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来源：“深交所”微信公众号