回顾2024年，中国资本市场呈现结构性复苏态势，市场结构呈现显著的哑铃型配置特征，低风险偏好资金与成长型资金形成双轮驱动格局。2025年市场风格会如何变化？哪些板块值得关注？
蓝小康：DeepSeek等热点让投资者对未来产生更多期待
中欧基金基金经理蓝小康在中欧红利优享灵活配置混合的年报中重点阐述了他对宏观经济的思考。他认为，在未来的多极化世界中，努力获得更大的话语权和主导性，从而获得更高的经济附加值。中国六代机、DeepSeek等热点让资本市场的投资者恢复信心和风险偏好，开始对未来产生更多期待。
蓝小康展望未来，中长期来讲，新质生产力、消费是成长方向。
葛兰：持续聚焦创新驱动、OTC、消费医疗等领域
2024年，医药生物行业整体呈现宽幅震荡调整的趋势。中欧基金基金经理葛兰表示，零售药店、中药等子行业因政策试点调整幅度较大；2024年三季度市场情绪随国内经济政策密集出台显著改善，医药指数反弹，领先沪深300指数，医疗服务、化学制药等子领域领涨；后续医药行业仍缺乏主线逻辑，指数出现回调。
政策层面，葛兰说，2024年国内医药政策框架总体稳定，以“高创新性”“高临床价值”“高性价比”为导向的产业支持方向未发生根本性变化。基于长期价值投资的思路，同时结合企业的盈利周期、历史估值水平、经营趋势等，葛兰表示会持续聚焦创新驱动、OTC、消费医疗等领域。
对于消费医疗与OTC板块，葛兰表示，其长期受益于居民健康消费升级与品牌壁垒，重点关注产品线丰富、渠道管理高效的龙头企业。在医疗器械设备领域，需求相对刚性，影像、内镜等高端设备采购逐步呈现修复趋势，具备技术突破与成本优势的企业值得关注。
此外，国际化能力逐步成为筛选标的的重要维度。“2024年创新药海外授权交易显著增加，ADC、多抗、小分子等领域涌现预付款超5亿美元的合作，NewCo模式拓宽融资渠道；医疗器械企业通过创新设备与诊断产品逐步切入高价值链国际市场，有望拉动公司中长期成长。”葛兰在年报中表示。
刘伟伟：人工智能仍然是最大的产业创新方向
专注于科技成长投资领域的刘伟伟在中欧时代共赢混合发起年报中指出，从全年结构来看，主要是红利和科技两大板块支撑了2024年市场的上涨。展望2025年，从产业层面看，DeepSeek的成功将会从多个方面影响国内的人工智能产业发展，一方面将会加快科技巨头在AI领域的资本开支，拉动国产算力基础设施的发展；另一方面，大模型的性能提升以及成本下降将会加速各行各业的应用推广，近期已经看到众多企业进行了本地化部署，AI已经开始渗透到日常生活和工作当中。
冯炉丹：AI发展的核心驱动力仍将是模型智能水平的进步
中欧基金基金经理冯炉丹在中欧数字经济混合发起的年报中指出：“2024年，人工智能行业最显著的变化之一是市场关注的焦点逐渐从AI基础设施转向AI新硬件和AI应用。这一转变标志着AI技术正逐步走出实验室，迈向更广泛的商业化场景。”同时，国产AI的发展是一条重要的关注主线。冯炉丹在年报中写道：“一季度完成组合构建后，持续践行高仓位策略，组合配置聚焦于人工智能产业演进的核心价值环节。初始持仓重点布局两大战略方向：一是支撑大模型训练需求的算力基础设施领域，二是具备爆发式增长潜力的消费端AI应用及智能机器人赛道。随着产业趋势逐步明晰，及时对组合结构实施动态优化，降低了训练端AI基础设施的配置比例，转而加大对国产AI产业链的布局，并重点增配了端侧AI、智能机器人以及智能驾驶等硬件环节，这些领域被认为是AI技术商业化落地的重要方向。”
对于人工智能行业的未来发展，冯炉丹认为，其核心驱动力仍将是模型智能水平的进步。Scaling Law作为推动大模型快速发展的首要力量，过去如此，未来亦然。无论是预训练还是后训练路径，都在共同提升智能化水平，阶段性会侧重于投入产出比更高的方向。然而，人工智能能力的上限目前尚无明确答案。
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