2025年，国际金价年内涨幅超64%，创下自1979年以来，也就是45年来年度最大涨幅。今年的世界经济论坛年会，央行增持黄金、去美元化、美联储独立性等自然成为多个分论坛的核心议题。

总台央视记者 高岩：本周，以“对话的精神”为主题的冬季达沃斯论坛如期举行。然而，对话的氛围似乎并不轻松，一段时间以来，格陵兰岛纷争、俄乌冲突、委内瑞拉局势等地缘政治风险显著影响金融市场。就在年会举行的本周，国际金价多次创出新高。本周，国际金价累计大涨8.36%。高盛将黄金今年年末目标价从先前预估的每盎司4900美元上调至5400美元，上调原因是私人投资者和各国央行对黄金的需求不断攀升。

桥水基金创始人 达利欧：美国以外的其他国家央行以及主权财富基金和其他机构都在购买黄金来多元化他们的资产配置，黄金不是用来投机的，黄金是全球规模第二大的储备货币。

正如达利欧所说，相比美债等美元资产，黄金已成为全球央行更看重的储备资产，而央行购金热潮，正在重塑全球黄金市场的需求结构。

世界黄金协会的统计数据显示，自上一轮金融危机以来，全球央行成为黄金的持续净买入方。2022年至2024年，全球央行每年购金量连续三年突破1000吨，2024年净买入的1089.4吨，创下历史新高。

央行每年购金量占全球购金量的比重，也从2010年的1.85%升至2024年的23.57%。央行购金是战略性、长期性的国家资产优化配置行为，其动机不是短期获利，对金价涨跌波动不敏感。例如，金价近期屡创新高之际，波兰央行批准了一项150吨黄金的购买计划，完成后，波兰的黄金储备将达到700吨，升至全球第九。一句话总结就是，地缘政治紧张促使全球央行寻求美元替代品，实施多元化资产配置。

美国《巴伦周刊》近期的一篇报道指出，黄金已经超越美债，成为美国以外全球央行的第一大储备资产。根据国际货币基金组织IMF已发布的统计数据，截至去年10月，美国以外的全球央行持有28358.6吨黄金，其同期持有的美债总值约为3.88万亿美元。《巴伦周刊》指出，假设全球央行当时的黄金储备量保持到去年底不变，再按照去年末每盎司约4300美元的价格计算，这些黄金储备总值约为3.92万亿美元，超过了美债规模。而上一次出现这种情况还是在30年前，这说明，各国央行都在为自身的储备资产寻找真正的“压舱石”。

丹麦“学界养老基金”本月20日宣布，将在本月底前抛售价值1亿美元的美国政府债券，理由是美国政府财政状况不佳。欧盟委员会主席冯德莱恩在达沃斯称，去美元化蕴含着欧洲减少对外币依赖、巩固自身独立性的机遇。

根据美国财政部的数据，欧盟持有的美国资产总额超过10万亿美元。当然，到迫不得已时向市场抛售美债可能是一个双输局面，但不能否认的一个事实是，过去25年来，美元的国际地位一直在逐步下降，国际货币基金组织（IMF）的数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已经跌破了60%，创下数十年来的新低。

世界黄金协会的调查显示，高达95%的央行预计未来一年将继续买入黄金。这被市场解读为用“无主权信用风险”的实物资产，对冲对美元信用的深层焦虑。

除了央行这类官方机构，私营领域的投资者也在谨慎看待美元资产，每当美国政府挑起重大风波，金融市场上总会出现美国股市、债市和汇市的全面抛售潮，包括2025年特朗普政府提出所谓“对等关税”、对美联储主席发起刑事调查以及格陵兰岛风波等。