除了纯期权策略之外，期权的另外一大作用就是结合标的，给标的提供一定程度的保护或者增强。目前在国内期权市场上，随着期权品种的日益增多和流动性逐渐增强，越来越多的投资者开始选择用期权来进行套保或者对冲。

在四大常见的期权对冲策略中（保险策略、备兑策略、领口策略、合成期货），领口策略是运用更为灵活的期权对冲策略。一方面，领口策略提供了更为稳定的收益区间，其上下方损益均得到保护；另一方面，其对冲成本更为低廉，领口策略中认购期权卖方的头寸可以给对冲者提供权利金的收益，以减少整体的对冲成本。

保险策略——期权保险策略，也称为保护性买入认沽策略。投资者在已经持有标的证券，或者买入标的证券的同时，买入相应数量的认沽期权。在市场下行时，认沽期权能减少投资者所持标的下行损失，起到类似保险的保护作用。

备兑策略——当投资者认为所持有的 证券在未来的一段时间里面涨幅不会很大，或者有特定获利了结的价位时可以使用该策略，风险发生于 证券价格下跌或者期权波动率上涨时。

领口期权组合策略具体操作是投资者首先购买一份证券，通过购买认沽期权对股价下跌的风险提供保护，然后再通过售出认购期权来保护整个交易。

合成期货可以实现平价套利，当标的价格与期货价格形成差异时就可以运用合成期货进行套利。以买入合成期货为例，如果期货价格低于市场标的价格，那么可以实现卖出价格更高标的资产，买入价格更低的合成期货，从而实现套利。

（编辑：谢亚运）