近日光大银行披露2024年度报告，该公司2024年营业收入、拨备前利润（PPOP）、归母利润同比增速分别为-7.05%、-9.64%、2.22%，增速分别较2024年第一季度至第三季度增长1.71%、+1.24%、+0.30%，业绩增速有所回升。累计业绩驱动上，规模、其他非息、拨备计提为主要正贡献，净息差收窄、中收负增、成本收入比上升、有效税率上升为主要负贡献。

下半年息差平稳 负债成本改善

财报显示，该公司2024年净息差1.54%，与2024年半年度持平，资产端，受LPR下调、存量按揭重定价、化债、市场利率下行等多因素影响，2024年度生息资产收益率较上半年下降10基点（bp），但同期计息负债成本率改善9基点，对净息差形成有效支撑。其中下半年存款成本率下行8基点，其中对公活期存款成本率降幅达23基点，或因“存款利率兜底条款”的引入起到了一定效果，该公司最新对公活期存款和对公协定存款挂牌利率分别为0.1%和0.2%，依旧远低于实际对公活期存款成本，未来有望持续改善。另外，定期存款挂牌利率下调的成效也在持续释放，对公和零售定期存款成本率均保持改善。

资产质量边际改善

该公司2024年第四季度末不良率1.25%，环比持平，保持稳健，其中，2024年末对公贷款不良率1.24%，较2024第二季度末上升6基点，制造业、租赁商服、建筑业不良率上升较多，主要是传统基建、房地产等行业不良率改善较多，制造业不良率有所上行；2024年末零售贷款不良率1.40%，较2024第二季度末回落7基点。从各项前瞻性指标来看，2024第四季度末关注率1.84%，较2024年第四季度末改善15基点，逾期率2.02%，较2024第二季度末回落19基点，测算2024年不良贷款新生成率1.28%，较2024年上半年回落20基点，各项前瞻性指标均有所改善。2024年第四季度末拨备覆盖率180.59%，环比上升9.86%，拨备安全垫有所夯实。

不良贷款额率双降 贷款拨备额增

该公司2024年其他非息收入同比增长35.64%，主要增量收益来自公允价值变动损益，配置户收益兑现规模有限，为后续息差和非息摆布保留了余粮。截至2024年末，该公司其他综合收益余额109亿元，占2024年全年净利润的26%。

规模扩张放缓

资产端，2024年生息资产同比增长2.16%，其中贷款同比增长3.88%，其中零售贷款保持负增长，下半年按揭贷款增速有所修复，信用卡仍为大幅负增长；对公贷款相对更稳健，2024年同比增长6.08%，制造业、租赁商服行业增速相对更高；负债端，2024年计息负债成本率同比增长2.02%，主要是手工补息整改和存款派生偏弱影响，导致对公存款增长承压，该公司加强公私联动，发展代发业务，加大渠道联动，2024年个人存款实现了高增，为负债端的稳定提供支撑，全年存款小幅负增长。

中间业务中收增长承压

2024年该公司净手续费收入同比增长-19.52%，对营收形成较大拖累。主要是银行卡服务手续费同比减少29.02亿元，下降25.88%，另外降费影响下，代理业务手续费同比下降32.43%。今年随着宏观经济回暖，以及降费因素消退，该公司中间业务收入增速有望回正。（招证银行首席分析师 王先爽、招证银行资深分析师 文雪阳、招证银行研究团队 ）