新华财经北京3月7日电（记者翟卓、刘玉龙）“实施适度宽松的货币政策”“适时降准降息”……3月5日提请审议的政府工作报告在延续中央经济工作会议主要基调的同时，还新增强调“优化和创新结构性货币政策工具”“进一步疏通货币政策传导渠道”等。

2025年是“十四五”规划收官之年，也是时隔14年，货币政策重回“适度宽松”的首年。政策基调为何调整、如何实施、空间几何？今年全国两会期间，记者采访了多位代表委员和专家学者，找到了政策背后的暖意深意。

为何“适度宽松”，政策“暖意”融融

“和前几年相比，今年的政府工作报告中关于货币政策的篇幅更加突出，既有总量和结构性要求，也有改革和拓展性要求，充分体现了其在宏观调控、经济稳定和经济发展中的重要作用。”全国政协委员、中国人民银行参事魏革军说。

“政策基调调整恰逢其时。”中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平表示，当前和未来一个时期，着力提振内需、配合财政政策发力、加快形成新质生产力，以及维护股市楼市健康发展等方面的重要任务，都需要保持适度宽松的货币金融环境。

同时，适度宽松的货币政策还能更好地助力宏观思路转型。

“政府工作报告将‘大力提振消费’列为首要任务，表明宏观调控思路在向投资与消费并重，并更加注重消费转变。适度宽松的货币政策将为此创造条件，更大力度支持消费，提升消费对经济增长的贡献度。”受访权威人士说。

回顾2024年，货币政策先后四次出现较为重大的调整，两次降准、两度降息，且力度均是近年最大的。此次基调明确转变，又会带来哪些影响？

中信证券首席经济学家明明表示，此举能向市场发出更加清晰、明确的政策信号，稳定市场各方预期，增强对经济回升向好的信心。

“如对企业而言，经济前景预期改善和融资成本降低可以增强其投资意愿；对百姓而言，消费信心增强和获贷难度下降也可以提升其消费需求。”长江商学院金融学教授周春生说。

“总体来看，今年货币政策的支持力度更强了，有望惠及更多小微企业以及百姓，也期待各项新老货币政策工具都能得到更好运用，让政策‘暖意’转化为发展‘暖流’，润泽百业千行、温暖千家万户。”全国人大代表、浙江宇视科技有限公司研究院院长周迪说。

如何“适度宽松”，创新释放效能

3月6日，中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上介绍了人民银行贯彻落实好中央决策部署的思路：实施好适度宽松的货币政策，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。

“就货币政策自身而言，‘适度宽松’的基调将为央行提供更大操作空间，有助于持续丰富货币政策工具箱和主动创新政策工具，进一步拓展实施领域，增强对信贷、股票、债券、外汇以及房地产等重点市场的调控能力。”连平说。

实际上，2024年央行的货币政策工具箱就已经不断推陈出新、持续完善。

如为了更好管理流动性，央行相继推出临时正逆回购、国债买卖以及买断式逆回购操作；

为加大对重点领域支持力度，相继设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款及3000亿元保障性住房再贷款；

为支持资本市场稳定发展，首次创设证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）以及股票回购增持再贷款两项工具。

截至2024年末，结构性货币政策工具共存续10项，余额合计6.3万亿元。

“结构性货币政策工具对于降低金融机构的负债端资金成本和流动性压力，有效支持重点领域融资需求，发挥了重要作用，期待除了完善和用好已有的工具外，还可在扩大消费、促进外贸企业发展等领域继续作出探索。”魏革军说。

今年的政府工作报告提出，要“优化和创新结构性货币政策工具”“加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持”……

3月6日，潘功胜说，人民银行将会同有关部门创新推出债券市场的“科技板”，并将科技创新和技术改造再贷款规模从5000亿元扩大到8000亿元至10000亿元。

政策工具箱的与时俱进是货币政策框架不断演进的重要一环，但并非全部，我国中央银行的功能仍将继续拓展。

今年的政府工作报告也明确提到，“进一步疏通货币政策传导渠道”“完善利率形成和传导机制”“拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能”等。

民生银行首席经济学家温彬建议，可考虑加快将物价增速作为货币政策调控的中间变量，增加国债市场体量、优化发行期限结构，增强国债利率和贷款利率、存款利率的联动性，以及用好结构性工具完善价格型货币政策框架等。

宽松空间几何，兼顾协同配合

今年的政府工作报告强调，要打好政策“组合拳”，增强政策合力。

“从金融工作来讲，就是要和相关的宏观政策同向发力、同频共振，加强货币和财政、就业、产业、区域、贸易、环保等政策的衔接配合，积极服务逆周期和跨周期调节，从而更好地放大政策的‘组合拳’效应，更好地服务、支持国家高质量发展。”全国政协委员、国家开发银行行长谭炯说。

在总量调节方面，有受访人士表示，适度宽松的货币政策需要满足赤字增量、超长期特别国债增量、地方债发行增量、用于金融市场稳定的资金增量及实体企业、居民融资增量等方面的资金需求，较大规模地释放流动性存在一定必要性。

“全年存款准备金率有望下降约0.5-1个百分点，向市场释放1万亿-2万亿元的流动性；叠加其他工具共同提供货币供应，支持商业银行向实体经济积极投放信贷、购入国债和地方债。”上述受访人士说。

在价格调节方面，中国人民大学经济学院教授刘凯认为，适度宽松的货币政策通过降低融资成本，既能降低积极财政政策对消费和投资的“挤出效应”，又能降低政府举债成本。

综合考虑国内外经济形势、人民币汇率状况、金融市场运行状况、通货膨胀水平和就业情况等因素后，全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩预计，2025年央行可能采取渐进式降息策略，全年累计降息幅度或有望超过去年。

在结构调节方面，无论是前述提及的政策工具创新，还是操作领域拓展，更好地发挥货币信贷政策导向作用都是最终目的之一。

“在结构上，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持。”潘功胜说，将科学运用各项结构性货币政策工具，引导金融机构加力支持科技金融、绿色金融、普惠小微、养老金融等领域。

“值得注意的是，‘适度宽松’并非‘大水漫灌’，目前我国社融规模存量已超415万亿元，M2余额超318万亿元，宏观金融总量规模已经很大，后续监管部门或更加注重盘活存量金融资源，提高资金使用效率。”前述受访人士说。