近日，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）披露2026年半年度报告，交出了一份颇为亮眼的成绩单。今年上半年实现归属于母公司股东的净利润为1344.89亿元，同比大幅增长228.6%。

利润大幅增长背后，中国人寿将其归因于高质量发展战略持续推进：持续深化资产负债联动，深入推进产品和业务多元，科学管理负债成本，有效提升投产效能，践行长期投资、价值投资、稳健投资理念，提升投资专业能力等。

对于一家拥有超大规模资产负债表的寿险公司，单一年度利润表现只是经营结果的一部分。穿透业绩变化，中国人寿正在通过负债端结构调整、资产端长期布局，以及资负管理能力提升，构建更加稳定的跨周期经营模式。

长期业务夯实负债质量

寿险行业天然具有长周期经营特征。由于负债端保单期限较长、现金流相对稳定，保险资金具备长期配置属性，也形成区别于一般金融机构的经营逻辑。

近年来，随着行业进入转型阶段，寿险公司的竞争重点已经从规模扩张逐渐转向价值增长，负债端质量成为决定长期竞争力的重要因素。

顺应价值增长的底层逻辑，中国人寿率先开启了内涵式转型，将高质量发展要求转化为负债端精细化经营的实际行动。

中国人寿2025年成为国内人身险行业唯一一家总保费突破7000亿元的保险公司，领先地位持续稳固。

近年来，中国人寿持续优化业务结构。2026年上半年，中国人寿总保费达5366.34亿元，市场领先地位稳固。新单保费达1800.39亿元，同比增长11.6%。首年期交保费首次半年突破一千亿元，达1012.94亿元，同比增长24.7%，稳居行业榜首。十年期及以上首年期交保费达361.21亿元，同比增长19.2%，长期竞争优势稳固。

多元协同的全渠道经营策略，为高质量负债输送动能。

个险渠道作为核心引擎，十年期及以上首年期交保费为360.94亿元，同比增长19.2%，占个险首年期交保费的比重为47.79%，同比提升0.54个百分点。

银保渠道坚持规模与价值并进，合作银行超百家，新单出单网点同比增长10.4%，其中星级网点数量同比增长59.9%。截至2026年6月30日，银保渠道客户经理约2万人，人均产能同比增长37.1%，在向“价值银保、专业银保、共生银保”转型升级中取得积极成效。

此外，团险渠道的经营效益有效提升，政策性健康险业务规模、城市商业医疗险参与承办数量创历史新高。

负债成本的科学管理，为盈利空间的释放提供了关键前提。

伴随行业预定利率动态调节机制的落地运行，自2025年起，中国人寿负债刚性成本稳步下行。通过持续践行资产负债统筹管理，科学管理负债保证成本及负债久期，进一步为灵活优化资产配置提供了弹性空间。

多元配置释放投资效能

在夯实负债基本盘的基础上，投资端的高效运作是业绩释放的重要引擎。

保险资金规模大、久期长，其天然属性决定了资产配置必须跳出短期博弈，锚定长期收益。新金融工具准则的实施重塑了资产计量规则，加剧了险企利润表的短期波动，这要求市场以长周期维度、长期资产管理视角客观审视险企的业绩呈现与波动规律。

面对复杂的市场环境，中国人寿展现出了作为“耐心资本”的战略定力。

在资产配置策略上，以固定收益类资产为基本盘，灵活调整配置节奏与品种策略以稳固配置底仓。在此基础上，把握战略窗口期适度加大权益资产投资力度，这种长线布局在近年迎来了价值重估，创造了可观的投资收益。

在具体的权益布局中，均衡多元成为穿越周期的核心密码。

中国人寿坚持成长赛道与高股息标的的动态平衡与互补赋能，有效规避单一风格的集中风险。一方面，高股息资产立足优质蓝筹板块，适度增配银行、非银金融、家电等标的，筑牢投资组合的收益底盘以平滑市场波动。另一方面，成长资产聚焦科技创新、产业升级赛道，捕捉行业成长红利，提供投资收益弹性。

跨周期的逆势布局，进一步彰显了长期资金在动能转换期的前瞻眼光。

据了解，中国人寿在2023年市场底部区间果断加仓权益资产、在2025年持续坚守长期布局节奏。

得益于长期价值投资理念，中国人寿持续收获稳健超额收益。数据显示，2006至2025年二十年间，中国人寿平均总投资收益率约5.1%，其中近十年、近三年平均收益率均是近5%的稳健水平，跨越多轮利率周期。

中国人寿表示，该公司投资坚持服务实体经济，践行长期投资、价值投资、稳健投资理念，围绕资产负债匹配做好长期投资布局，提升投资专业能力，不断增强投资组合收益韧性和长期回报潜力。

资负联动打造财务韧性

孤立的负债扩张或单纯的投资驱动，均无法支撑大型险企的基业长青。

唯有在负债成本、产品设计、资金期限与资产配置之间形成动态匹配，不断深化资负管理能力，才能将资负管理能力真正转化为长期经营的核心竞争优势，在周期波动中始终保持发展韧性。

针对当下环境，中国人寿构建了“一体两翼”统筹协同的资负管理新模式。在具体实践中，中国人寿以产品为载体，将业务发展、账户管理、资产配置、风险管理纳入一揽子决策，切实满足不同消费者的差异化保障需求。

这种协同机制在当前产品结构与市场逻辑的转型中发挥了巨大效能。

2026年以来，分红险成为人身险市场的主力产品形态。中国人寿依托资负联动，资产端精准把握市场窗口实施配置，负债端综合考虑投资收益预期和业务发展，科学制定分红水平，为客户提供兼具竞争力和可持续性的浮动利益。

在久期管理与成本管理层面，动态调整策略，合理控制超长久期业务占比、统筹不同形态业务发展，目前有效久期缺口已不到1.3年，构建了抵御低利率波动的坚固防线。这种精细化管理使得公司的整体负债保证成本在2025年已明确显现向下拐点，资产负债管理能力监管评估已连续四年位居行业最优档。

资负管理的良性循环，最终落脚于企业内生资本的强健与长期价值的持续创造。有效的资负协同持续优化了最低资本占用，稳健的价值创造能力形成了强韧的内生资本补充体系。

正因如此，中国人寿的核心充足率长期保持行业领先，充裕的偿付能力为穿越周期、应对市场短期波动提供了强大支撑，也为投资和负债两端业务拓展、经营决策提供了厚实的安全垫和灵活的决策空间。

作为金融央企，中国人寿正通过高效的资负联动，走出了一条高质量发展的标杆路径。在负债端深耕民生保障的同时，资产端发挥耐心资本优势，积极响应中长期资金入市政策，重点投向实体经济与战略性新兴产业。

未来，持续深化的资产负债管理将继续厚植中国人寿发展根基，推动其在稳健经营与价值增长中，与广大投资者共享高质量发展的长远红利。