4月29日，中信金控发布2025年度报告，交出了持牌经营第四年的成绩单。翻看这份年报，“综合金融模式”是一个贯穿始终的关键词——从科技金融到跨境服务，从风险化解到财富管理，中信正在用一系列可复制、可推广的实践，回答一个行业性难题：金融全牌照如何从“各自独奏”走向“交响协奏”？

这并非一个轻松的命题。经济社会对金融服务的需求正在发生深刻变化——从单一融资向综合解决方案升级，从被动响应向主动赋能跃迁，从本土经营向全球布局延伸。无论是科技创新企业的全周期陪伴，还是产业链龙头企业的全球化护航，亦或是个人与家庭财富的保值增值，都需要金融机构在合规前提下，打通不同牌照之间的服务链条，提供跨业态、贯通产业与金融的综合服务。

然而，知易行难。过去几年，国内金融集团在协同发展上虽各有探索，但“集而不团、联而不合”的困扰始终存在——牌照的叠加不等于能力的叠加，资源的归集不等于效能的提升。如何让银行、证券、信托、保险、资管等多元业态从“物理反应”走向“化学反应”，从“各自为战”走向“集团军作战”，考验着每一家金融集团的顶层设计能力与组织智慧。

为什么是中信？

回答这个问题，需要回到一个更根本的追问：综合金融的核心约束究竟是什么？

有人说是牌照，但牌照可以申请；有人说是规模，但规模可以追赶。中信真正的差异化优势，在于“金融全牌照+实业广覆盖”的独特禀赋——这不仅意味着金融板块内部的协同，更意味着金融与实业之间的双向赋能。

这一点在风险化解领域体现得尤为明显。面对房地产风险项目，传统金融机构的处置手段往往是核销、转让或诉讼，但这类方式极易造成资产价值的快速贬损，陷入“越处置越贬值、越贬值越难处置”的负向循环。中信的解法不同：以“修复实物资产、提升资产价值、化解金融风险”为核心理念，聚焦资金纾困、风险隔离、主体增信、封闭运营、现金清收等五大环节，对房地产业务风险实施一体化综合处置。依托中信集团旗下中信城开、中信泰富中投等实业子公司的专业开发建设能力，可以接手项目完成代管代建；中信信托可以设计风险隔离架构；中信金融资产可以注入纾困资金；中信银行可以提供后续按揭与结算服务——一套“金融修复+实业盘活”的组合拳打下来，不良资产实现了价值重塑。

这正是中信综合金融模式的底层逻辑：它不止于金融板块的内部协同，更在于金融与实业两大板块之间的战略呼应。当别人还在思考“如何用好牌照”时，中信已经在做“如何用好生态”了。

以2025年最新落地的两个案例为证。南宁五象航洋城项目因资金链断裂烂尾多年，中信统筹多家子公司制定“增量资金+风险隔离+修复盘活+持有运营”方案，2025年5月项目顺利开业，年底日均客流超2万，商户开业率超90%。深圳湾东角头项目因股东纠纷停滞二十余年，中信联合深圳市政府，通过注入增量资金、设立信托架构、实施工程建设，2025年12月项目正式开盘，单日销售额超百亿元。自2022年以来，中信金控通过协同化险模式累计化险金额超1,200亿元，落地百余个房地产项目，推动超10万套住房交付——数字背后，是产融并举从理念到实效的价值转化。

协同为什么难？

如果说产融并举是中信的天然禀赋，那么如何让这一禀赋持续释放价值，则考验着机制设计的能力。协同之所以难，症结在于：它不能靠强行捏合，也不能靠临时撮合，必须有一套让各方“愿意协同、知道怎么协同”的制度安排。

中信金控的答案是构建一套系统化的协同架构。以财富管理委员会为中枢，下设投行业务、零售体系建设、资产配置、数字金融等四个子委员会，以及“中信股权投资联盟”、资产管理、特殊资产、养老金融、年金、“中信同业+”及品牌等七个专项工作室——这个“1+4+7”体系的价值，不在于组织架构本身，而在于它解决了一个关键问题：让协同从“靠自发推动”走向“靠机制运转”。

2025年，这一机制进一步进化。子委员会实施双轮值会长制，更大程度调动附属机构的参与动力；以投行业务子委员会为例，聚焦“境内+境外”资本市场，发挥21个区域分会作用，构建常态化跨公司联动机制。效果是直观的——境内股权承销总规模、债券承销总规模保持市场第一，跨境直接融资取得突破，港股IPO保荐规模首次跃居市场第一、市占率24%，中资离岸债券承销规模稳居市场第一。“中信股权投资联盟”管理基金规模超3,400亿元，累计投资孵化科技型企业超1,200家，已投企业在中信银行开户率超88%；13家被投企业完成IPO，其中12家由中信系券商保荐；实现对前六批国家级专精特新及前八批制造业单项冠军企业的服务全覆盖，两家及以上附属机构联合服务客户占比超51%。这些成绩的背后，这不仅是市场份额的领先，更是一种服务理念的升级：综合金融服务不再是单一机构的“单兵突进”，而是各个金融业态的“集团军作战”。

协同的成色 哪里来检验？

机制设计得再好，最终要看它能不能解决真问题。对中信金控而言，科技金融正是检验这套协同机制成色的“试金石”——因为科技企业的成长，天然需要全周期、多牌照的金融服务，而这恰恰是综合金融最擅长的战场。

科技企业的成长有其独特规律：从“金种子”到“参天树”，不同阶段需要不同类型的金融支持——初创期需要股权投资的耐心，成长期需要信贷资金的助力，成熟期需要资本市场的承接。单一牌照的金融机构很难覆盖全链条，而这恰恰是综合金融的用武之地。

“耐心”二字，首先体现在对企业成长周期的尊重。中信金控发起的“股权投资联盟”，牵头20余家内外部投资机构组团作战，构建“以股权投资为主、‘股贷债保’联动”的接力式服务体系。这意味着，当一家科技企业还处于营收为零、利润亏损的阶段，中信的股权投资机构已经可以基于对技术路线和团队能力的判断先行进入；当企业需要扩大生产时，中信银行的信贷资金可以无缝接续；当企业准备登陆资本市场时，中信证券、中信建投证券的投行团队已经提前介入辅导——不是“摘果子”式的后期涌入，而是“育种子”式的全程陪伴。

2025年，这一模式迎来集中收获期。摩尔线程从初创到科创板上市成为“国产算力之光”，中信证券独家保荐，助力企业顺利登陆资本市场；中信银行在企业最需要资金的关键时期，授信、签约、放款各环节均领跑同业。影石创新登陆科创板成为“全球智能影像第一股”，中信证券独家保荐，并与中信银行合作，提供投贷联动融资服务，助力企业提升市场认知度、实现价值增长。沐曦股份从C轮领投到Pre-IPO轮投资，再到上市全程陪伴，中信金石主动搭建产业联动桥梁，推动企业与产业龙头、地方政府对接合作。比亚迪H股56亿美元闪电配售，中信证券作为三家牵头投行中唯一中资投行，创港股史上第二大新股配售纪录。宁德时代登陆香港联交所并成为近四年港股最大IPO、历史上最大新能源行业港股IPO项目，中信建投证券担任保荐机构，中信银行提供跨境结算与托管支持，中信保诚资管等机构引入产业资本。当中国龙头企业走向世界，中信的综合金融服务也在同步出海，让所有客户感受到“选择中信，就是选择一站式解决方案。”

模式创新 何以为继？

前台业务创新的持续涌现，离不开中后台能力的厚积薄发。一个模式能否从“个案成功”走向“系统能力”，从“一时之举”变为“常态机制”，最终取决于客户、产品、智力、品牌多维度要素的服务和支撑力度。

在客户端，“企业家办公室”将服务从企业资产负债表延伸至企业家全生命周期，“人-家-企-社”四维联动，对前六批国家级专精特新及前八批制造业单项冠军企业达成服务全覆盖。在产品端，“中信优品”累计发行3,831亿元，权益类产品业绩稳居市场前三分之一分位，固收类100%达标业绩基准；“中信创品”累计发行规模325亿元，实现捐赠金额超千万元。在智力端，中信智库汇聚100余位顶尖智库专家与千余名专业研究人员，2025年承接中央金融工委、中央金融办、人民银行等国家级课题超15项，发布中国股权市场、人工智能产业数智化升级、产业出海趋势展望等系列研究报告。在品牌端，“中信财富”品牌矩阵持续扩容，“中信智库”“中信优品”“中信创品”“中信财富广场”“中信企业家办公室”等子品牌形成合力，品牌累计触达超1.2亿人次。——对客户、产品、智力、品牌等服务与支撑的持续投入，正在将模式创新从“盆景”变为“风景”。

回到开头的问题：综合金融的“中信解法”究竟是什么？

或许可以这样总结：它以客户需求为价值原点，以业务协同为底层逻辑，以机制创新为运行保障，以生态共建为演进方向。它不是牌照的简单叠加，而是能力的系统重构；不是业务的物理聚合，而是价值的化学反应。正如中信金控董事长奚国华在年报致辞中所言：“聚众智之光，以成其明；聚众才之能，以成其兴。”

四年前，中信金控作为首批持牌金控公司获批成立时，外界关注的是“金融控股牌照”本身。四年后的今天，当一系列模式创新从理念走向实践、从个案走向系统，中信正在证明：“金融控股”的价值不仅在于牌照和规模，更在于模式和生态。

这条路，中信正在一步一个脚印地走下去。