近期，黄金珠宝行业多家头部企业陆续发布2025年度财报。在金价波动的市场环境下，行业呈现出部分品牌利润高增，但另一部分企业业绩承压的显著分化格局，消费结构转型与行业发展逻辑正在发生深刻重构。

业绩对比鲜明

分化趋势明显

2025年的市场分化态势在财报中尤为凸显，不同品牌之间的业绩表现呈现出鲜明反差。

3月28日，潮宏基发布的2025年度报告，2025年实现营业收入93.18亿元，同比增长42.96%；归属于上市公司股东的净利润4.97亿元，同比大增156.66%，第四季度营收达30.81亿元，为全年单季最高。

3月26日，周生生公布全年业绩，2025年持续经营业务的综合营业额上升6%，至224.46亿港元，珠宝及钟表零售较2024年增长5%。

3月23日，老铺黄金发布截至2025年12月31日止全年业绩。根据公告披露，2025年，老铺黄金实现营业收入273.03亿元，同比增长221%；归母净利润达48.68亿元，同比增长230.5%。毛利总额为102.74亿元，同比增长193.4%。

与之形成强烈对比的是，部分企业业绩普遍承压。老凤祥2025年营业总收入528.23亿元，同比下降6.99%；归母净利润17.55亿元，同比下降9.99%，扣非净利润降幅扩大至11.92%，期末总资产较期初下降8.82%至207.26亿元。中国黄金发布2025年业绩预减公告，预计全年净利润为2.86亿元～3.68亿元，同比大幅减少55%～65%。

核心数据显示，潮宏基、周生生等品牌保持强劲盈利势头；而老凤祥、中国黄金珠宝的净利润则出现下滑，企业业绩承压明显。

业内分析指出，本轮分化核心源于产品结构、定价模式与渠道策略差异：主打古法金、高溢价、精品化的品牌凭借文化赋能与工艺价值实现量价齐升；而依赖传统按克计价、规模化扩张的品牌，受金价与消费偏好转变影响更为明显。

投资金首超首饰金

悦己消费成主流

行业分化的背后，是消费变革、市场结构转变等多重力量下共同推动的结果。

中国黄金协会数据显示，2025年，我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中：黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%；工业及其他用金82.022吨，同比增长2.32%。

需求端同时呈现多元化升级。

年轻群体推动悦己消费成为主流，轻量化、高端化、高性价比的产品满足不同消费者的需求，与此同时，消费者对黄金投资属性的认知不断深化，2025年我国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变。

据世界黄金协会发布的《2025年中国金饰零售市场洞察》，黄金产品持续主导中国珠宝门店销售，硬足金产品表现优于其他品类；古法金与硬足金饰品仍是零售商的核心利润来源。老铺黄金、周大福等头部品牌也多次上调产品售价。

同时，市场需求走向多元化，K金、彩宝、培育钻石等非黄金品类快速增长，成为品牌的重点布局之一。周大福珠宝集团有限公司集团的翡翠珠宝产品于2026财政年度上半年实现强劲增长，销售按年倍增。

行业逻辑重构

价值竞争成核心方向

随着消费升级与监管趋严，黄金珠宝行业正从规模竞争转向价值竞争、品牌竞争、工艺竞争，行业集中度与规范化水平有望持续提升。

2026年正处于黄金珠宝行业从规模竞争转向价值竞争的重要节点，在金价波动与消费升级双重压力下，企业仍需探索破局之路。

渠道层面，“关店增效”成为品牌共识。周生生在2025年持续整合零售网络，据财报披露，集团在中国大陆，在关键策略性地段开设31家新店，同时关闭146家未能配合策略方向的分店。

运营层面，AI选品、数字化库存管理等精细化工具普及，推动了品牌降本增效、提升用户黏性。

未来行业竞争将聚焦品牌力、设计力、运营力，具备产品创新与精细化运营优势的头部企业持续扩大份额，同质化、依赖传统模式的中小品牌面临更大生存压力，行业头部集中趋势进一步强化。