3月24日，中国金茂控股集团有限公司（以下简称“中国金茂”，股票代码：00817.HK）发布2025年全年业绩报告。报告显示，2025年中国金茂签约销售金额达1135亿元，同比增长16%，行业排名升至第8位，创历史新高。全年毛利92.21亿元，同比增长7%，整体毛利率提升至16%；股东应占利润（含投资物业公平值损益）12.53亿元，同比增长18%。

从销售结构来看，公司产品力提升带来的溢价能力已清晰显现。2025年，中国金茂住宅签约单价提升至约2.7万元/平方米，较上年同期提升24%。在TOP10房企签约销售金额同比降幅16%的市场环境下，公司实现16%的正向增长，这一反差折射出产品力对销售端的实质性支撑。

“金玉满堂”四大住宅产品线的全面落地，是支撑销售表现的重要抓手。报告期内，6个金茂府、7个璞（玉）系、5个满系、8个棠系项目面市，在多个核心城市形成现象级热销。西安金茂璞逸东方占据当地每平方米3万元以上高改住宅销售金额榜首；上海润雲金茂府五开五罄，成为2025年上海别墅项目成交金额、成交面积、成交套数三冠王；雄安金茂府三开三捷，成为新区新房市场签约套数、面积、金额、回款“四冠王”。从区域布局看，报告期内公司一二线城市签约销售占比达96%，北京、上海签约销售额均突破200亿元，西安突破100亿元，郑州、天津、雄安等多个核心城市表现领先市场。

产品力的提升，不仅体现在销售端，更反映在盈利能力上。2025年中国金茂物业开发业务实现销售收入494.76亿元，毛利率同比提升2个百分点至13%。管理层在业绩会上披露，自2024年以来，公司累计获取的43个项目全部聚焦核心城市、核心板块，平均销售净利率超过10%。这一盈利底线的确立，标志着公司在项目获取、产品定位、成本管控等环节的系统性能力提升。

运营效率的改善为盈利提供了另一重保障。新项目平均首开周期缩短至5.2个月，经营现金流回正速度压缩至10.4个月，部分项目实现“一年两熟”。组织变革同步推进，严控三费、降本增效，这种变化直接体现在成本端——2025年其销售费用、管理费用、财务费用分别下降4%、13%、9%。

财务稳健性方面，中国金茂延续了低成本的融资优势。2025年新增融资平均成本2.75%，全年发行公司债和中期票据5笔，票面利率在2.3%至2.93%之间。截至报告期末，公司在手未动用银行授信超过700亿元，现金和现金等价物284亿元。负债结构持续优化，开发贷及经营贷占比提升至约50%，外币债务占比连年下降至20%。

开发主业之外，中国金茂第二增长曲线已进入实质性贡献阶段。其中，金茂服务2025年实现营业收入36.68亿元，同比增长18.5%，核心物业管理收入增长23%，在管面积达1.06亿平方米。持有业务方面，商业运营收入同比增长9%，酒店EBITDA同比增长31%。杭州秦望水街、江阴嘉悦酒店、南昌嘉悦酒店等项目年内相继开业，轻资产输出模式持续拓展。作为国内首批消费类基础设施公募REITs，华夏金茂商业REIT上市以来已完成多次分红，分派率稳定在5%以上，上市以来股价显著提升。