江苏证监局日前发出的一份行政处罚事先告知书，将双良节能（600481.SH）推至舆论风口。因在微信公众号发布涉Space X及商业航天相关文章存在误导性，双良节能及其控股股东、相关责任人拟被合计处以1300万元罚款。该案系今年以来证监会立案调查的4起上市公司蹭热点、炒概念案件中，唯一牵涉控股股东的案例。这家正在经历业绩大幅波动的老牌上市公司，因信披违法违规暴露出公司治理层面的隐忧。

24分钟涨停与千万元罚单

事情起因源于一则公众号推文。2月12日13时02分和25分，“双良集团”“双良节能”微信公众号先后发布了题为《双良节能再获海外订单，助力商业航天太空探索》的文章。文章称，双良节能“先后获得3个海外订单，共计12台高效换热器设备，将用于Space X星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统”。

该消息迅速在二级市场引发异动。当日13时05分，双良节能股价开始快速拉升，13时26分涨停。从推文发布到股价涨停仅用时24分钟。经监管督促后，公司当日盘后发布说明公告，披露该订单金额约1392.30万元、占2024年的营收比例约为0.11%，对公司经营业绩无重大影响，且公司为项目非独家间接供应商。真相大白后，次日公司股价开盘即跌停。

江苏证监局认为，“商业航天”为近期市场热点，上述公众号文章涉及双良节能业务拓展、客户关系、产品应用领域等经营信息，属于上市公司自愿披露与投资者作出价值判断和投资决策有关的信息。但公司未准确、完整表述订单金额及占比较小、非独家间接供应商等重要情况，涉嫌构成证券法规定的误导性陈述的违法行为；双良集团涉嫌构成证券法规定的控股股东组织、指使的违法情形。江苏证监局拟决定对双良节能责令改正、给予警告，并处以400万元罚款；对双良集团处以400万元罚款。

同时，双良节能董秘杨力康、双良集团品牌与公共关系部总经理陆洁，均被认定为公司、集团相应行为“直接负责的主管人员”，分别拟被处以250万元罚款。

负债率持续攀升 公司或连续两年亏损

此次信披违法违规事件背后，是双良节能近年来跨界光伏赛道，叠加行业周期调整引发的经营困境与财务压力。

公开信息显示，双良节能主营节能节水设备，2003年在上交所上市，溴化锂制冷机等产品在行业内具有竞争力。2021年，公司跨界进入光伏硅片赛道。

此后几年，公司业绩迎来爆发式增长。2021年至2023年，公司营业收入从38.30亿元飙升至231.49亿元，归母净利润从3.10亿元增长至15.02亿元。2023年光伏产品营收172.73亿元，占总营收比重接近75%。

然而2024年，双良节能业绩急转直下，全年实现营业收入130.38亿元，同比下滑43.68%；归母净利润-21.34亿元，同比骤降242.10%，由盈转亏。公司称，营收变动主要系光伏产品受行业影响，销售减少所致。财报显示，当期公司光伏业务营收88.62亿元，同比减少48.70%；毛利率-16.63%，同比减少24.86个百分点。

业绩颓势仍在延续。根据公司此前业绩预告，预计2025年度实现归属于上市公司股东净利润为-10.60亿元到-7.80亿元。公司称，报告期内光伏新增装机规模虽同比有所增长，但仍处于阶段性调整过程中；光伏全产业链价格依旧承压，叠加原材料成本变化及部分固定资产减值计提的影响，预计公司2025年度经营业绩将继续亏损。

财务风险亦持续累积。数据显示，公司资产负债率逐年攀升，从2022年末的68.49%升至2025年三季度的81.91%，远超行业平均水平，偿债压力较大。（周黎洁）