受主要产品毛利为负以及自身电池组件业务仍处拓展阶段等影响，TCL中环（002129.SZ）2025年净利润仍陷亏损。3月24日晚间，公司发布的2025年报显示，2025年实现营业收入290.50亿元，同比增长2.22%；归属于上市公司股东净利润-92.64亿元，同比减亏5.65%；经营现金流净额11.44亿元，含银行汇票的经营性现金流量净额30.85亿元。

值得关注的是，TCL中环同步披露了部分董事和高管变更的公告。其中涉及一项重要的战略性人事调整：为专注于公司半导体材料业务管理，王彦君申请辞去公司CEO及法定代表人职务。辞任后，王彦君将聚焦公司半导体材料业务，并以副董事长角色继续支持公司长期战略和业务发展。财报显示，虽然公司光伏业务拖累整体业绩，但半导体材料业务增长明显。市场人士分析指出，这一高管变动折射出TCL中环在主要产品毛利转负背景下的经营压力，或将进一步推动半导体材料业务的发展。

光伏硅片及组件毛利率为负

年报显示，2025年，光伏行业需求呈阶段性波动，受政策性影响，装机规模前高后低，整体保持稳定，根据CPIA数据显示，全球光伏新增装机达580GW。产业链各环节集中释放的产能仍待去化，供需失衡持续，价格底部震荡。面对产业供需失衡压力，公司光伏材料业务聚焦技术创新、精益制造和运营提质增效工作。

在库存方面，报告期内，光伏硅片库存量较去年减少46.93%，主要系公司应对光伏市场底部周期，提高运营效率，加速库存周转，减少资金占压导致库存减少（太阳能硅片折算成G10产品列示，光伏硅片包含外销部分光伏硅棒产品折算）。

从营收结构来看，TCL中环两大光伏主营产品毛利率均为负值，但表现有所分化。2025年，公司光伏硅片实现营业收入约122.38亿元，同比下降26.49%，营收占比达42.13%，毛利率为-19.44%，同比改善1.10个百分点。光伏组件实现营业收入约93.24亿元，同比增长60.45%，营收占比达32.10%，毛利率为-6.22%，同比下降5.36个百分点。

相比之下，公司半导体材料产品营收表现亮眼。2025年，该产品实现营业收入约57.07亿元，同比增长21.75%，毛利率18.94%，同比提升5.70个百分点。TCL中环表示，报告期内，公司半导体材料业务坚持“国内领先，全球追赶”战略，产品出货超1200MSI，营收及出货量继续稳居国内半导体硅片行业前列。

计提资产减值准备46.22亿元

除光伏主业承压外，大额资产减值准备的计提也是TCL中环业绩亏损的重要因素之一。

TCL中环披露的公告显示，经测试，2025年度计提资产减值准备46.22亿元。其中，计提存货跌价准备31.85亿元，固定资产减值准备5.02亿元，商誉减值准备5.60亿元。

对于计提减值准备的原因，TCL中环表示，因光伏产业链各环节集中释放的产能仍待去化，供需失衡持续，价格底部震荡等多重因素影响，经公司审慎评估，对存货计提减值。公司将期末固定资产的账面价值低于其可收回金额的，将资产的账面价值减记至可收回金额，因电站资产未来收益不及预期对电站固定资产计提减值。

同时，因光伏行业供需失衡延续、市场需求低迷、目标市场政策变化等因素及Maxeon Solar Technologies,Ltd.（以下简称“MAXN”）自身经营未明显改善，2025年度其生产基本停滞，公司通过第三方评估减值测试，商誉及相关资产可收回金额低于其账面价值，对MAXN商誉计提减值。

综合本次计提资产减值准备对TCL中环的影响来看，2025年1—12月，公司信用减值损失影响利润-5773.17万元，合同资产减值损失影响利润总额-951.67万元，固定资产减值损失影响利润总额-50178.07万元，在建工程减值损失影响利润总额-12566.14万元，使用权资产减值损失影响利润总额-7324.25万元，商誉减值损失影响利润总额-55974.37万元，持有待售资产减值损失影响利润总额-6002.57万元。（张娟）