证监会日前发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》提出，全面完善减持规则体系、严格规范大股东减持行为、有效防范绕道减持、严厉打击各类违规减持等四项具体要求，直指违规减持行为。

作为一线监管者，证券交易所秉持对违规减持行为“重拳出击”的原则，严惩短线交易、超比例减持、未预披露减持计划等各类违规减持行为。《证券日报》记者根据沪深北交易所官网公开数据统计，截至3月18日，年内交易所已对33起违规减持行为予以监管措施或纪律处分。

“监管紧盯违规减持行为的目的在于维护市场的公平性和公正性，保护投资者利益，促进资本市场健康稳定发展。”东源投资首席分析师刘祥东在接受《证券日报》记者采访时表示，这一方面有助于提振投资者信心和市场参与度，另一方面有助于遏制操纵市场、内幕交易等不当行为，提高市场的透明度和效率，推动资本市场更好地服务实体经济。

违规行为形态多样

近年来，监管部门持续加强规范违规减持行为。一方面，不断优化相关政策措施，对减持行为提出更加明确细致的要求。

2023年8月27日，证监会发文进一步规范股份减持行为，从破发、破净和分红这三个维度对股东减持进行了严格限制；同年9月26日，沪深北交易所出台相关细则；2024年3月15日，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》明确，有效防范绕道减持。坚决按照实质重于形式的原则加强监管。

另一方面，监管部门不断加强对违规减持行为的惩处力度，对违规行为“重拳出击”。前述33起违规减持行为中，有4起被予以纪律处分决定（2起被公开谴责，2起被通报批评），29起被下发监管函或监管警示。

具体来看，违规减持行为五花八门，但主要集中在违反预披露要求和短线交易两大类。上述33起违规减持案例中，涉及违反预披露要求的13起，涉及短线交易的12起，合计占比高达75.76%。此外，剩余8起均涉及违反减持数量比例限制。

例如，2月23日，上海证券交易所发布的一则监管警示函显示，经查明，在2023年10月18日至11月7日期间，某公司股东通过集中竞价交易方式减持3008800股，占公司总股本的1.05%，违反了连续90日内通过集中竞价方式减持公司股份比例不得超过1%的规定，被上交所予以监管警示。

“违规减持破坏了资本市场的公平性和公正性，监管有责任予以严惩。”在刘祥东看来，首先，违规减持通常会导致股价异常波动，对整个市场的稳定造成负面影响。其次，违规减持通常是上市公司内部治理不规范的体现，可能损害上市公司的形象和声誉，进而影响其融资能力和市场竞争力。此外，中小投资者通常缺乏足够的信息和资源来应对大股东的减持行为，很可能会在他人的违规减持中利益受损。

　从严打击违规减持

合法合规的减持是上市公司股东的正常交易行为，但违规减持行为严重损害了公司信誉，对中小投资者利益造成了明显损害。

在此背景下，中国证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，一方面从全面完善减持规则体系、严格规范大股东减持行为出发，进一步规范合理减持行为；另一方面锚定有效防范绕道减持和严厉打击各类违规减持，继续从严打击违规减持行为。

谈及如何进一步细化相关规则实施效果时，刘祥东称，首先，需要进一步完善相关监管程序，强化对执法效果的宣传，形成震慑效应。其次，需要完善股份减持的信息披露制度，严格要求上市公司和股东及时、准确、完整地披露减持计划、减持进展和减持原因等信息，以便投资者和其他利益相关者了解减持情况，做出合理的投资决策。最后，需要建立跨部门协作机制，形成合力，共同打击违规减持行为。

申银万国证券研究所特邀专家桂浩明对《证券日报》记者表示，可以考虑借助电子信息技术协助日常监管，对于部分重点股票进行实时监控或限售。但技术手段只是工具，根除违规减持行为的关键还在于提升上市公司股东、董监高等关键主体的责任意识。