2024年，在资本市场回暖与深度转型的双重推动下，保险年报交出一份亮眼答卷。国家金融监管总局数据显示，全行业原保险保费收入达5.70万亿元，同比增长5.7%。中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险等五大上市险企披露年报显示，2024年合计归母净利润达3476亿元，同比增长77.7%。这一成绩的背后，既有权益市场红利与新会计准则的短期助推，亦折射出行业从“规模扩张”向“价值深耕”的长期转型逻辑。

投资收益推动净利润增长

年报显示，2024年上市险企归母净利润均实现大幅增长。具体来看，新华保险以201.1%的归母净利润增速领跑，中国人寿净利润同比增长131.6%，中国人保、中国太保、中国平安增速分别达88.2%、64.9%和47.8%。有业内人士指出，五大上市险企归母净利润同比均实现高速增长，主要受益于权益市场表现较好下的资产端驱动。

从年报披露数据来看，2024年五家上市险企总投资收益率位于5.50%至5.80%区间，同比增幅为 2.2个百分点至4个百分点。“利润同比大增的主要原因为2024年股票、债券市场表现较好带来的投资收益率提升。”东吴证券分析师孙婷认为。

具体来看，两家头部险企归母净利润超千亿元。中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1218.62亿元，同比增长9.1%；归属于母公司股东的净利润1266.07亿元，同比大幅增长47.8%；营业收入10289.25亿元，同比增长12.6%。投资收益方面，综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；寿险及健康险业务综合投资收益率6.0%，同比上升2.4 个百分点；近10年平均净投资收益率5.0%；近10年平均综合投资收益率5.1%。

中国人寿实现归属于母公司股东的净利润 1069.35亿元，取得历史最好成绩，同比增长 108.9%。在投资端，截至2024年末，中国人寿投资资产达66110.71亿元，主要品种中债券配置比例为 59.04%，定期存款配置比例为6.63%，债券型金融产品配置比例为7.92%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为12.18%。2024年，中国人寿实现净投资收益1956.74亿元，净投资收益率为3.47%；实现总投资收益3082.51亿元，总投资收益率为5.50%。

业内分析指出，在资产负债匹配压力加大的背景下，险企通过加大对战略性新兴产业、先进制造业及价值型品种的投资，提升了投资回报率，推动了整体净利润的增长。华泰证券研报统计数据显示，截至2024年末，上市险企继续增配红利特征明显的 FVOCI（以公允价值计量且变动计入其他综合收益）股票，平均配置比例提升至2.7%，较2023年增加1 个百分点。该研报同时指出，现金收益率下行是险资配置红利股的最根本动力。资本利得收益在2024年表现出色，但波动性较大，险资仍需高度重视能够获得现金的红利股投资。

另一方面，新金融工具会计准则（IFRS 9）实施影响下，更多金融资产分类为FVTPL（以公允价值计量且其变动直接计入当期损益），市值变动直接影响投资收益，并计入利润表，在一定程度上放大了权益市场波动对利润表的影响。“由于新准则下大部分权益资产被计入交易科目，影响损益表的总投资收益率亦大幅改善至5.1%（2023年为2.6%），是2024年保险公司利润大幅增长的最重要推动力。”华泰证券研报指出。

业务聚焦“提质增效”

与投资端高歌猛进形成对比的，是代理人渠道的持续收缩与深度转型。有行业数据显示，五大上市险企寿险代理人数量从2019年末的约450万人下降至2024年末的约138万人，累计减少超300万人，降幅超六成。尽管2024年同比降幅收窄至2.71%，但这一“减量提质”趋势已成行业共识。

具体来看，中国人寿的个险代理人数量为61.5万人，保持相对稳定；新华保险个险代理人数量为13.6万人，同比下降12%，但个险渠道长期险首年保费同比增长17.2%；中国平安旗下平安寿险个人寿险销售代理人数量36.3万，人力规模连续三个季度企稳回升；中国太保旗下太保寿险2024年月均保险营销员18.4万人，期末保险营销员18.8万人，较上半年末提升2.7%；中国人保旗下人保寿险截至2024年末营销员规模人力为82796人。

在此背景下，险企大多专注于代理人专业化与银保、线上渠道多元化并进的模式，同时提升队伍的专业化与产能。例如，中国人保强调加强高质量代理人招募和培训，着力提升队伍的绩效，计划未来三年将高质量代理人占比提升至50%；中国平安则通过推进“数字化营销”和“智能化服务”，加速布局“数字化+社区化”服务网络，提升代理人生产力。

代理人数量收缩并逐渐出现企稳迹象的同时，五大上市险企新业务价值大幅增长。中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保新业务价值可比口径下分别同比增长29%、24%、58%、114%，新华保险非可比口径同比增长107%。

“保险公司2024年新业务价值（NBV）强劲增长，可比口径下增速最高接近130%，主要由NBV利润率提升驱动，新单保费基本停止增长。”华泰证券分析师李健分析认为，新业务价值大幅增长的主要原因为新业务价值率的提高，归功于预定利率下降带来的负债成本优化等因素。

值得注意的是，NBV改善也存在“一次性”因素。李健指出，2024年上市保险公司NBV强劲反弹，除了有降低定价利率的原因，“报行合一”政策降低渠道销售费用是重要原因。“原先销售费用高造成的‘费差损’对NBV有负面影响，当‘费差损’被压缩后，就会产生一次性的NBV抬升，体现为利润率改善，这是NBV如此大幅度增长的原因。”李健认为，2025年保险行业仍会持续降本增效，加之定价利率亦有下降空间，仍然会对NBV产生正面影响，预计2025年上市公司或有双位数的NBV增长。

AI赋能或成“关键一招”

在数字化浪潮的推动下，保险公司正加速布局数字金融和科技服务，助力提质增效。2024年也成为保险业科技赋能的“落地年”。

据各大险企年报披露，其业务智能化率在AI 加持下均有不同程度提升。中国平安和中国人寿均大力投资于AI、大数据、智能化运营等技术，以提升业务效率和客户体验。例如，中国平安投入AI与大数据技术，将智能核保与理赔流程效率提升30%，推动营运利润同比增长9.1%；中国人寿推出智能化客户服务平台，保单服务线上化率超90%；中国人保通过人保科技等子公司推动集团数字化发展，不仅在保险销售和理赔环节应用智能化技术，还在客户服务和数据管理上实现了显著提升，实现健康险理赔时效缩短至24小时内。

安永日前发布的《2025年全球保险业展望》提出，无论运营何种业务、在哪个地区开展业务，保险公司均可通过针对性产品创新、技术引领型分销、生态系统合作伙伴关系构建、战略性交叉销售以及成功产品的规模化推广等举措来提升业绩。安永在报告中看好AI技术的应用，“数据和人工智能（AI）应成为首席执行官战略规划核心，重点在于构建更智能、更完善的战略规划与决策流程，而非仅仅局限于提升运营效率。”

AI技术为代表的“新质生产力”或将驱动保险行业底层经营逻辑的全面升级进化。麦肯锡也在日前的分析中表示，对于从业者而言，既要兼顾当下的快速布局与业务应用，实现新技术变现，也要对未来的经营管理模式进行底层的深入思考，积极推动生产力与生产关系的双升级。

总体来看，2024年度保险业“成绩单”展现出险企的经营重心正在从“量的扩展”转向“质的提升”。尽管业绩增长显著，但在业内人士看来，保险行业仍面临诸多挑战，需“久久为功”。“新金融工具会计准则和‘报行合一’政策的实施影响在一定程度上推高了上市险企的业绩表现，这样的高增长趋势能否维持还有待观察。”有业内人士对记者表示，行业还面临利率波动以及宏观经济的不确定性对投资端产生的影响。其次，随着人口老龄化和健康需求的增加，带动商业健康险、养老金等领域的需求增长，但如何有效应对这些挑战并保持业务稳定增长，仍然是险企未来需要关注的重点。（记者 庞昕熠）